报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周有色金属各品种表现不一，铜基本面有韧性，铝短期基本面尚可，锌外强内弱格局或分化，镍短期基本面偏弱，不锈钢基本面维持偏弱，铅价预计大幅震荡，锡短期供需双弱，工业硅短期紧平衡中长期产能过剩，碳酸锂价格震荡偏强[1][2][6][7][9][12][15][17] 各品种总结 铜 - 本周铜价8万上下宽幅震荡，下游开工环比走高，价格回落时下游点价量增长，精废替代效应减弱，内外正套走出空间，受益于全球财+货币双宽驱动，7.9 - 7.95w以下可布局中期多单或卖7.8w以下看跌期权[1] 铝 - 供给小幅增加，下游开工改善但海外需求下滑，9月预期库存去化，低库存格局下逢低持有，留意远月月间及内外反套[1][2] 锌 - 本周锌价震荡下移，供应端国产TC小幅下降进口TC大幅上升，9月检修致冶炼产量环比下滑，需求端内需季节性疲软有韧性，海外部分炼厂生产有阻力，国内社库震荡海外LME库存去化，空头配置继续持有，内外正套可部分止盈[6] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱升水平稳，库存端国内小幅累库海外交仓增加，短期现实基本面偏弱，印尼政策有挺价动作[7] 不锈钢 - 供应端钢厂预计小幅复产，需求端以刚需为主，成本上镍铁价格维持、铬铁小幅上涨，库存上锡佛两地去库、仓单小幅去化，基本面整体偏弱，印尼政策有挺价动机[7] 铅 - 本周铅价受宏观影响上涨，供应侧报废量同比偏弱、再生铅开工低、精矿供不应求，需求侧电池开工率增加需求小幅转旺，9月市场有旺季预期但终端消费去库和采购力度偏弱，预计下周铅价在16800 - 17200区间大幅震荡[9] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端矿端加工费低位，国内部分冶炼厂减产，海外供应边际修复，需求端焊锡弹性有限，国内基本面短期供需双弱，短期建议观望，高于27.5万元/吨可轻仓沽空，中长期贴近成本线逢低持有[12] 工业硅 - 本周新疆头部企业开工稳定，四川与云南开工稳定，9月平衡处于平衡状态，短期9、10月供需紧平衡，中长期产能过剩，价格预计以季节性边际成本为锚周期底部震荡[15] 碳酸锂 - 本周碳酸锂价格震荡偏强，原料端海外矿山挺价、持货商惜售，锂盐端采购活跃度环比走弱但节前备货成交活跃，目前仍处于产能扩张且供需偏过剩阶段，供应端扰动炒作落地后价格弹性高，落地前价格向下支撑强[17]