报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 对铜、锌、铝、镍、铅等有色金属在2025年9月25日进行跨市、跨期、期现、跨品种套利跟踪分析 [1][3][4][5] 各套利类型总结 跨市套利跟踪 - 铜：现货国内价格80025，LME价格9935，比价8.05；三月国内价格79940，LME价格9966，比价8.02；现货进口均衡比价8.12，盈利 - 693.47，现货出口盈利317.82 [1] - 锌：现货国内价格21830，LME价格2941，比价7.42；三月国内价格21875，LME价格2882，比价5.93；现货进口均衡比价8.55，盈利 - 3318.32 [1] - 铝：现货国内价格20680，LME价格2635，比价7.85；三月国内价格20705，LME价格2641，比价7.83；现货进口均衡比价8.40，盈利 - 1467.29 [1] - 镍：现货国内价格120450，LME价格15121，比价7.97；现货进口均衡比价8.20，盈利 - 2283.59 [1] - 铅：现货国内价格16925，LME价格1960，比价8.65；三月国内价格17090，LME价格2001，比价10.95；现货进口均衡比价8.84，盈利 - 377.93 [3] 跨期套利跟踪 - 铜：次月 - 现货月价差30，理论价差502；三月 - 现货月价差10，理论价差901；四月 - 现货月价差20，理论价差1310；五月 - 现货月价差0，理论价差1719 [4] - 锌：次月 - 现货月价差20，理论价差212；三月 - 现货月价差35，理论价差330；四月 - 现货月价差50，理论价差449；五月 - 现货月价差75，理论价差567 [4] - 铝：次月 - 现货月价差20，理论价差214；三月 - 现货月价差20，理论价差330；四月 - 现货月价差35，理论价差445；五月 - 现货月价差30，理论价差561 [4] - 铅：次月 - 现货月价差25，理论价差210；三月 - 现货月价差50，理论价差316；四月 - 现货月价差35，理论价差423；五月 - 现货月价差65，理论价差529 [4] - 镍：次月 - 现货月价差720；三月 - 现货月价差900；四月 - 现货月价差1160；五月 - 现货月价差1400 [4] - 锡：5 - 1价差1360，理论价差5635 [4] 期现套利跟踪 - 铜：当月合约 - 现货价差 - 75，理论价差363；次月合约 - 现货价差 - 45，理论价差811 [4] - 锌：当月合约 - 现货价差10，理论价差159；次月合约 - 现货价差30，理论价差286 [4] - 铅：当月合约 - 现货价差115，理论价差168；次月合约 - 现货价差140，理论价差281 [5] 跨品种套利跟踪 - 沪（三连）：铜/锌3.65，铜/铝3.86，铜/铅4.68，铝/锌0.95，铝/铅1.21，铅/锌0.78 [5] - 伦（三连）：铜/锌3.52，铜/铝3.90，铜/铅5.17，铝/锌0.90，铝/铅1.33，铅/锌0.68 [5]