报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗白星，暗示短期多空趋势均衡，盘面可操作性差，宜观望 [1] - 热轧卷板操作评级为三颗白星，意味着短期多空趋势均衡，盘面可操作性差，应观望 [1] - 铁矿操作评级为三颗白星，表明短期多空趋势均衡，盘面可操作性差，需观望 [1] - 焦炭操作评级为一颗红星，代表偏多，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一颗红星一颗白星，代表偏多，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级为一颗红星，意味着偏多，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗红星一颗白星，代表偏多，有上涨驱动但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面今日走强，螺纹表需环比回暖、产量回落、库存下降，热卷需求有韧性、产量高位、库存累积；铁水产量高，产业链负反馈压力缓解，但吨钢利润欠佳制约复产；下游内需弱，出口维持高位；需求预期偏悲观，盘面区间震荡，关注旺季建材需求环比改善力度 [2] - 铁矿盘面今日震荡，供应端全球发运高位回落、国内到港量反弹，港口库存无显著累库压力；需求端终端需求弱，钢厂有微利、减产意愿不足，铁水产量增加支撑需求，钢厂进口矿库存增加且有补库诉求；预计高位震荡 [3] - 焦炭日内价格偏强震荡，第一轮提涨部分落地，焦化利润一般、日产微降，库存累增；贸易商采购意愿回暖；价格相对坚挺，盘面小幅升水 [4] - 焦煤日内价格偏强震荡，蒙煤国庆假期暂停通关；炼焦煤矿产量增加，节前补库情绪浓，现货竞拍成交增加、价格改善，终端库存抬升；总库存环比抬升，产地库存下降；价格相对坚挺，盘面升水 [5] - 硅锰日内价格震荡上行，铁水产量抬升，周度产量增加、库存未累增，期现需求好；锰矿远期报价抬升，现货矿受提振；库存累增慢；建议逢低做多 [6] - 硅铁日内价格震荡上行，铁水产量抬升，出口需求维持 3 万吨左右，金属镁产量环比下降；供应恢复至高位，表内库存去化；建议逢低做多 [7] 各品种总结 钢材 - 螺纹表需环比回暖，产量继续回落，库存逐步下降；热卷需求有韧性，产量维持高位，库存继续累积 [2] - 铁水产量维持高位，产业链负反馈压力缓解，但吨钢利润欠佳制约进一步复产空间 [2] - 下游地产投资降幅扩大，基建、制造业增速放缓，内需弱，钢材出口维持高位；需求预期偏悲观，盘面区间震荡 [2] 铁矿 - 供应端全球发运高位回落，略强于去年同期，国内到港量反弹，港口库存无显著累库压力 [3] - 需求端国内终端需求偏弱，钢厂有微利、减产意愿不足，铁水产量高位增加，钢厂进口矿库存增加且有补库诉求 [3] - 海外美联储降息落地，国内政策待跟进，市场投机情绪降温，预计高位震荡 [3] 焦炭 - 日内价格偏强震荡，第一轮提涨部分落地，焦化利润一般，日产微降，库存累增 [4] - 贸易商采购意愿回暖，碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平，价格相对坚挺，盘面小幅升水 [4] 焦煤 - 日内价格偏强震荡，蒙煤国庆假期暂停通关，炼焦煤矿产量小幅增加 [5] - 节前补库情绪浓，现货竞拍成交增加、价格改善，终端库存抬升，总库存环比抬升，产地库存下降 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平，价格相对坚挺，盘面升水 [5] 硅锰 - 日内价格震荡上行，铁水产量抬升至 241 以上，周度产量增加，库存未累增，期现需求好 [6] - 锰矿远期报价环比小幅抬升，现货矿受盘面提振，库存累增慢；建议逢低做多 [6] 硅铁 - 日内价格震荡上行，铁水产量抬升至 241 以上，出口需求维持 3 万吨左右，金属镁产量环比下降 [7] - 供应恢复至高位，表内库存小幅去化；建议逢低做多 [7]