报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面震荡运行，因阿根廷下调出口关税，大豆出口压力增加，后续或有压力；国内豆粕昨日下跌多，今日跌幅收窄，菜粕今日跌幅放大，后续深跌空间有限；豆菜粕价差走强，菜粕压力明显；豆粕和菜粕盘面月间价差均回落 [4] - 美豆旧作平衡表结转库存、新作供应端和库存均小幅上调；南美旧作供需偏宽松，巴西农户卖货进度慢，价格有压力；国际豆粕供应压力明显，豆系价格重心或下移 [5] - 国内豆粕供需宽松，库存有压力；菜粕需求转弱，供应有不确定性，预计偏震荡运行 [7] - 中美马德里谈判缺乏宏观指引，市场担忧供应不确定性，但中国远期大豆对美有需求，短期内不易大幅回落 [8] - 阿根廷降关税带来不确定性，国际大豆市场供应宽松，美豆和国内豆粕压力或继续体现；菜粕库存低、需求一般、进口量低，价格波动小；豆粕和菜粕月间价差后续或有下行压力 [9] - 交易策略建议豆粕高点少量布局空单，进行M11 - 1正套，采用卖出宽跨式期权策略 [10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美豆盘面震荡，阿根廷下调出口关税使大豆出口压力增加，但盘面对此反应有限，后续仍有压力；国内豆粕昨日跌幅大，今日跌幅收窄，菜粕今日跌幅放大，后续深跌空间有限；豆菜粕价差走强，菜粕压力明显；豆粕和菜粕盘面月间价差均回落 [4] 基本面 - 美豆旧作平衡表结转库存、新作供应端和库存均小幅上调；南美旧作供需偏宽松，巴西农户卖货进度慢，价格有压力；国际豆粕供应压力明显，豆系价格重心或下移 [5] - 国内豆粕供需宽松，库存有压力；菜粕需求转弱，供应有不确定性，预计偏震荡运行 [7] 宏观 - 中美马德里谈判缺乏宏观指引，市场担忧供应不确定性，但中国远期大豆对美有需求，短期内不易大幅回落 [8] 逻辑分析 - 阿根廷降关税带来不确定性，国际大豆市场供应宽松，美豆和国内豆粕压力或继续体现；菜粕库存低、需求一般、进口量低，价格波动小；豆粕和菜粕月间价差后续或有下行压力 [9] 交易策略 - 单边建议豆粕高点少量布局空单 [10] - 套利建议进行M11 - 1正套 [10] - 期权建议采用卖出宽跨式策略 [10] 大豆压榨利润 - 展示不同来源地、船期的大豆压榨利润情况，包括CNF、CBOT、合约、汇率、豆粕价格、豆油价格、盘面压榨利润、现货压榨利润、盘面榨利（昨日）、现货榨利（昨日）和榨利变化等数据 [11]