报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期预计油脂盘面震荡运行 待情绪消退可考虑逢低试多；套利建议观望；期权可考虑回调时卖看跌类策略 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2025年9月24日 豆油2601收盘价8100元 涨14元 棕榈油2601收盘价9126元 涨72元 菜油2601收盘价9921元 跌75元 [3] - 各油脂现货价格及基差有不同表现 如张家港豆油现货价8310元 基差330元 涨跌幅为0 广东棕榈油现货价9046元 基差 - 80元 涨跌幅为0 张家港菜油现货价10171元 基差250元 涨30元 [3] - 月差方面 豆油1 - 5月差248元 涨10元 棕油1 - 5月差182元 跌16元 菜油1 - 5月差484元 跌45元 [3] - 跨品种价差方面 01合约Y - P价差 - 1026元 跌58元 OI - Y价差1821元 油粕比2.76 涨0.003 [3] - 进口利润方面 24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 230元 CNF价1090美元 毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 559元 FOB价1065美元 [3] - 2025年第38周 豆油商业库存64.2万吨 上周123.6万吨 去年同期125.1万吨；棕榈油商业库存58.5万吨 上周50.6万吨；菜油商业库存58.6万吨 上周61.0万吨 去年同期40.5万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场上 行业资深分析师称马来西亚BMD毛棕榈油期货明年一季度可能涨27%至每吨5500马币 因印尼生物柴油消费量增加、供应紧张及种植园生产力下降等问题 11 - 12月可能超每吨5000马币 [5] - 国内市场棕榈油 2025年9月19日全国重点地区商业库存58.51万吨 环比减8.79% 产地报价持稳 进口利润倒挂扩大 基差偏稳 短期超跌反弹乏力 预计震荡运行 可轻仓试多 [5] - 国内市场豆油 上周油厂大豆实际压榨量236.04万吨 开机率66.35% 较前一周增加 9月19日全国重点地区商业库存123.59万吨 环比降1.22% 8月进口量10万吨 同比增113.9% 供应充足 上涨乏力 可考虑利空情绪消退逢低试多 [6][8] - 国内市场菜油 9月24日菜油期价震荡小幅收跌 上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量4.8万吨 开机率12.79% 较前一周减少 9月19日沿海库存58.61万吨 环比降3.93% 欧洲菜油FOB报价增加 进口利润倒挂扩大 8月进口量14万吨 同比增18.7% 基差稳中有增 预计沿海去库延续 关注买船及政策变动 [8] 第三部分 交易策略 - 单边 短期预计油脂盘面震荡运行 待情绪消退可考虑逢低试多 [10] - 套利 观望 [10] - 期权 可考虑回调时卖看跌类策略 [10] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差 以及Y 1 - 5、P 1 - 5、OI 1 - 5月差 Y - P 01、OI - Y 01价差等相关历史数据图表 [13][16]