行业投资评级 - 强于大市，维持评级 [1] 核心观点 - 农林牧渔行业指数上周下跌2.70%，在申万31个一级行业中涨幅排名第27位，主要因市场对生猪产能去化兑现存在担忧 [3][12] - 生猪价格创年内新低，全国均价降至12.69元/公斤，周环比回落0.66元/公斤，供强需稳格局持续，政策引导下产能调减力度加强 [4][17] - 白羽鸡苗价因年前补栏需求止跌反弹，烟台鸡苗价格周环比上涨0.2元/羽至3.5元/羽，但祖代更新量同比减少17.66%，引种不确定性仍是行业关键因素 [5][28] - 种植产业链中白糖、大豆、棉花和玉米价格均小幅调整，波动幅度在-1.4%至0.48%之间 [32] 行情回顾 - 农林牧渔行业指数下跌2.70%，同期沪深300指数下跌0.44%，上证综指下跌1.30% [12] - 子板块中生猪和肉鸡板块大幅下挫，种植业和动保板块有所上涨 [14] 生猪产业链 - 价格持续走弱，生猪出栏均价跌破13元/公斤，周内创年内新低 [17] - 养殖盈利转亏，自繁自养生猪头均亏损24元，外购仔猪头均亏损199元，周环比多亏37元 [18] - 产能去化初显，8月能繁母猪存栏环比下降0.80%（钢联数据）或微增0.07%（涌益数据），政策推动下减产预期加强 [19] - 国家召开第三次生猪产能调控会议，要求头部猪企强化减产措施，执行力度加码 [4][20] - 建议关注成本优势突出企业如牧原股份、温氏股份、巨星农牧和华统股份 [21] 白羽鸡产业链 - 鸡苗价格周环比上涨0.2元/羽至3.5元/羽，单羽盈利约0.4元，毛鸡价格持平于3.37元/斤 [28] - 2025年1-8月祖代雏鸡更新量78.55万套，同比减少16.85万套，降幅17.66%，进口和国产品种均下降 [5] - 受美国禽流感影响，2024年12月至2025年2月未引种，3-5月从法国恢复引种，但当前祖代和父母代存栏仍处高位 [5][28] 种植产业链 - 白糖价格5905元/吨，周环比下跌30元/吨 [32] - 大豆到岸完税价3987元/吨，周环比下跌1.4% [32] - 棉花价格15300元/吨，周环比小幅上涨0.48% [32] - 玉米均价2325元/吨，周环比下跌3元/吨 [32]