报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU、NR）投资评级为中性 [7] - 顺丁橡胶（BR）投资评级为中性 [7] 报告的核心观点 - 本周降雨持续，天然橡胶成本支撑延续，到9月底前，主产区降雨仍有扰动，成本端支撑或限制胶价下跌空间；下游轮胎厂集中补库或结束，国内去库将放缓；轮胎需求旺季，开工率回升，原料刚性消耗仍在，供需矛盾不大；下游采买需求过后，胶价预计偏弱运行，但回落空间受限 [1][7] - 近期顺丁橡胶检修装置将重启，供应环比增加；需求端呈旺季特征，但轮胎厂集中备货结束，原料需求回落，供需环比转宽松；有成本端拖累担忧，原油价格趋弱或调整丁二烯价格，且丁二烯库存中偏高，下游补库结束后或有压力；预计顺丁橡胶呈偏弱格局，但与天然橡胶价差大，对价格下方仍有支撑 [7] 各部分总结 市场要闻与数据 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约15525元/吨，较前一日变动 -90元/吨；NR主力合约12395元/吨，较前一日变动 -30元/吨；BR主力合约11430元/吨，较前一日变动 -75元/吨 [2] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14750元/吨，较前一日变动 +0元/吨；青岛保税区泰混14780元/吨，较前一日变动 -70元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1835美元/吨，较前一日变动 +0美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1750美元/吨，较前一日变动 +0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11700元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价11450元/吨，较前一日变动 +0元/吨 [2] 市场资讯 - 2025年8月中国天然橡胶及合成橡胶（包含胶乳）进口66.4万吨，环比上涨4.73%，同比增长7.79%；1 - 8月累计进口537.3万吨，累计同比增长19.06% [3] - 2025年前8个月中国橡胶轮胎出口量达650万吨，同比增长5.1%；出口金额为1142亿元，同比增长4.6%；新的充气橡胶轮胎出口量达626万吨，同比增长4.8%；出口金额为1097亿元，同比增长4.4%；按条数计算，出口量达47860万条，同比增长5.6% [3] - 1 - 8月汽车轮胎出口量为555万吨，同比增长4.6%；出口金额为944亿元，同比增长4.1% [4] - 2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期的92万吨增加14.4%；8月出口量同比增加14.8%，环比下降8.9% [4] - 2025年8月份，我国重卡市场销量8.4万辆左右，环比微降1%，比上年同期的6.25万辆增长约35%；1 - 8月累计销量约70.8万辆，同比增长约13% [4] - 2025年1至8月份，我国汽车产销量分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%；新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45.5%；1至8月份，汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%；新能源汽车出口153.2万辆，同比增长87.3% [4] 现货及价差 - 2025 - 09 - 23，RU基差 -775元/吨（+90），RU主力与混合胶价差745元/吨（-20），烟片胶进口利润 -3556元/吨（-136.43），NR基差644.00元/吨（+21.00）；全乳胶14750元/吨（+0），混合胶14780元/吨（-70），3L现货15200元/吨（+0）；STR20报价1835美元/吨（+0），全乳胶与3L价差 -450元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2680元/吨（-70） [5] 原料 - 泰国烟片59.73泰铢/公斤（+0.06），泰国胶水55.30泰铢/公斤（-0.50），泰国杯胶50.45泰铢/公斤（+0.10），泰国胶水 - 杯胶4.85泰铢/公斤（-0.60） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为66.36%（+0.05%），半钢胎开工率为72.74%（+0.13%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为1235510吨（-22205.00），青岛港天然橡胶库存为461188吨（-3550），RU期货库存为154920吨（+3180），NR期货库存为44553吨（-1411） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 09 - 23，BR基差 -30元/吨（+25），丁二烯中石化出厂价9150元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11700元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11450元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11400元/吨（+0），顺丁橡胶东北亚进口利润 -1514元/吨（+214） [6] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为69.72%（-3.76%） [6] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为7820吨（-390），顺丁橡胶企业库存为25900吨（-400） [6]