报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 船司10月下半月尝试挺价，需关注MSC以及马士基下半月报价情况；10月合约估值逐渐清晰，10月上半月运价中枢下移，10月下半月报价存在不确定性，乐观与悲观情形下交割结算价格差异大；12月合约交易关注节奏问题，当前存在运价下行底部及美线船舶调往欧线的风险；策略上主力合约震荡偏弱，套利建议逢高空10 [1][4][5][7] 各目录总结 期货价格 截至2025年9月23日，集运指数欧线期货所有合约持仓81543.00手，单日成交45629.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1535.60、EC2604合约1234.60、EC2606合约1421.30、EC2508合约1592.50、EC2510合约1100.00、EC2512合约1623.40 [6] 现货价格 9月19日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1052美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格1636美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2557美元/FEU；9月15日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1254.92点，SCFIS（上海 - 美西）1193.64点 [6] 集装箱船舶运力供应 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付196艘，合计交付运力156.2万TEU；截至9月21日，12000 - 16999TEU船舶交付62艘，合计93.5万TEU，17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU；中国 - 欧基港10月份月度周均运力27.26万TEU，11月份月度周均运力28.52万TEU；10月份共计15个空班，11月份共计4个空班和3个TBN [3][6] 供应链 波兰总理称与白俄罗斯的边境口岸将于周三至周四午夜重新开放 [3] 需求及欧洲经济 四季度西方节假日密集，商家提前采购补库使运量维持较高水平，船司为长协谈判调节供应端使运价处较高位置；美国NRF预估9 - 12月份美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右 [5]