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四季度铜市场展望与策略
东证期货·2025-09-23 07:33

四季度铜市场展望与策略 东证衍生品研究院 曹洋 首席分析师(有色金属) 从业资格号:F3012297 投资咨询号:Z0013048 判断与策略 行情关键:美元周期、关税预期,库存周期,扰动风险 套保 (结构性行情,波动加剧)累购策略更优 (长期看涨逻辑:美元信用周期(资源货币)、供应链风险及资源瓶颈、需求新动能较强、老动能不弱 vs. 经济预期、材料替代) 风险点:政策风险(关税再度升级风险),流动性紧缩预期(中长期),国内需求显著回落(通缩加剧) 曹洋 有色首席分析师;从业资格号:F3012297;交易咨询号:Z0013048 交易层面:三大驱动因素(宏观面、基本面、情绪面) 核心逻辑:1. 宏观因素:滞胀与美联储政治化(压美元)、各国财政刺激(撑需求)、关税风险+地缘风险 2. 基本面因素:供给扰动存在发酵空间,区域供需平衡破坏与重构 3. 2022-2026年平衡表(新):"弱短缺-缺口扩大-缺口扩大-缺口缩小-缺口扩大" 4. 2H25关键变量:政策变化、美元变化、库存变化节奏、供给扰动风险 铜价预测:中期—2022-2026年铜价重心逐步上移 4Q25行情:震荡中寻求上行突破 核心观点: 震荡突破为 ...