报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周度产量维持高位，需求环比同步走强，9月供需双旺，需求接近往年同期平均水平 [5] - 产业链库存持续下降，炼厂库存低位且去库慢，社会库存下降且年底前有主动去库意向，为市场提供额外供应 [5] - 炼厂加工利润尚可支撑地炼开工高位，沥青估值相对偏高，原油短期震荡偏弱，沥青成本端缺乏有力支撑，单边预计震荡偏弱，裂解价差短期受油价波动主导，中期偏空，BU2511合约运行区间预计在3350~3450 [5] - 交易策略为单边震荡，套利是沥青 - 原油价差偏弱，期权是BU2512卖出虚值看涨期权 [6] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 综合分析方面，周度产量和需求双强，库存下降，炼厂利润支撑开工，沥青估值高，原油震荡使成本支撑弱，单边震荡偏弱，裂解价差中期偏空，BU2511合约有运行区间预期 [5] - 策略方面，单边震荡，套利沥青 - 原油价差偏弱，期权BU2512卖出虚值看涨期权 [6] 核心逻辑分析 - 资源供应充足，需求逐步释放，华北价格上涨，华东、山东下跌，其他地区持稳，各地区因需求和供应情况不同价格有变动 [9][12] - 供需趋于宽松，短期油价震荡，长期上行空间有限，沥青炼厂加工利润下跌，各地区基差有不同变化 [13][15] - 山东开工大幅回升，各地区开工率因不同炼厂生产情况有升有降，整体开工率上升 [16][17][18] - 炼厂库存总水平下行，各地区炼厂库存因需求和出货情况有不同变化，整体库存率下降 [19][20][21] - 社会库存水平继续下降，本周一和周四社会库存率均下跌，各区域库存水平有不同变化，新样本社会库9月18日总库存量减少 [22][23] 周度数据追踪 - 产业链数据展示了期现价格、价差利润、炼厂开工率、库存率、供需数据等在不同日期的数值及周度变动情况 [26] - 原料供应方面，8月委内原油出口量环比增长12%，发往中国的原油数量环比大幅减少78% [73][74]