行业投资评级 - 强于大市 维持 [1] 核心观点 - 房地产行业整体仍处调整周期 销售和投资等核心指标延续承压态势 但市场分化加剧 核心城市 优质房企及物业板块展现相对韧性 [4] - 政策宽松预期增强下 结构性机会值得关注 受并购重组转型影响 多家具有国资背景的A股房企受到市场关注 带动近期整体A股房地产指数上涨 [4] - 部分房地产REITs标的凭借稳定现金流及良好的底层资产质量 年初以来涨幅显著 成为避险资金的配置重点 [4] 行业基本面跟踪 新房成交及库存 - 上周30大中城市新房成交面积为151.48万方 本年累计新房成交面积为6397.58万方 累计同比-3.5% [5][13] - 30大中城市近四周平均成交面积为152.32万方 同比+7% 环比-1.6% [5][13] - 分线城市表现：一线城市近四周平均成交面积46.32万方 同比+11.5% 环比+6.2% 二线城市73.59万方 同比+10% 环比-6.6% 三线城市32.41万方 同比-4.6% 环比+0.2% [5][13] - 14城商品住宅可售面积8053.77万方 同比-9.59% 环比+0% 去化周期17.99个月 其中一线城市去化周期12.96个月 [5][15] 二手房成交及挂牌 - 上周20城二手房成交面积211.36万方 本年累计8191.56万方 累计同比+16% [6][18] - 20城近四周平均成交面积201.4万方 同比+21.5% 环比+0.6% [6][20] - 全国城市二手房出售挂牌量指数10.87 环比-9.6% 挂牌价指数151.88 环比-0.17% [6][22] 土地市场成交 - 上周100大中城市新增供应住宅类土地51宗 成交50宗 新增供应商服类土地78宗 成交72宗 [27] - 近四周平均住宅类土地成交数量/供应数量0.65 商服类土地成交数量/供应数量0.65 [27] - 近四周成交住宅类土地楼面均价4959.25元/平方米 溢价率3.04% 环比-0.23pct 商服类土地楼面均价1778.5元/平方米 溢价率0.19% 环比-0.23pct [27] 行情回顾 - 上周A股申万一级房地产行业指数上涨0.71% 沪深300指数下跌0.44% 房地产指数跑赢沪深300指数1.16pct [7][31] - 港股恒生物业服务及管理指数下跌1.68% 恒生综合指数上涨0.43% 物业服务及管理指数跑输恒生综合指数2.1pct [7][31] - A股房地产在31个申万一级行业中排名第9 港股地产分类和物业服务及管理在14个恒生综合行业中分别排名第14和第6 [32] - 重点A股房企涨幅前三：张江高科+6.5% 万业企业+3.48% 中新集团+3.33% [38] - 重点港股房企涨幅前三：太古地产+0.18% 建发国际集团-0.17% 保利置业集团-0.58% [38] - 重点物企涨幅前三：恒大物业+9.01% 建发物业+1.91% 滨江服务+0% [38]