报告行业投资评级 - 棉花操作评级为★☆☆，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 纸浆操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 白糖操作评级为白星 [1] - 苹果操作评级为★★★，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 木材操作评级为白星 [1] - 20号胶操作评级为白星 [1] - 天然橡胶操作评级为白星 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为☆☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 郑棉短期破位下行后暂时观望，白糖关注后续天气和甘蔗长势，苹果短期期价预计继续下行，橡胶策略上观望并关注台风天气，纸浆操作上暂时观望或按区间震荡思路对待，原木操作上暂时观望 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉继续回落，现货成交偏弱，新棉预售偏好，预计本周新疆机采棉收购逐渐展开，目前收购价格在6.2 - 6.5元/公斤 [2] - 新疆棉花产量丰产概率大，或突破700万吨，扎花厂收购偏谨慎，大概率无抢收情况 [2] - 国内旺季需求弱，利润不佳拖累棉价，中美贸易谈判有积极信号但细节待跟踪 [2] 白糖 - 上周美糖弱势运行，8月下半月巴西中南部生产进度加快，甘蔗压榨量同比增加，制糖比高，产糖量同比明显增加 [3] - 截止7月底，巴西中南部累积甘蔗单产为79.84吨/公顷，同比下降9.7%，今年甘蔗压榨量和出糖率下降，但制糖比例增加，食糖产量维持高位 [3] - 国内郑糖弱势震荡，今年销售节奏快，现货压力轻，市场交易重心转向下榨季估产，7月后广西降雨好，25/26榨季食糖产量预期较好 [3] 苹果 - 期价震荡，今年陕西纸袋行情好，客商订购积极性高，价格高于去年同期，采青富士订货价高 [4] - 早熟苹果上市后价格高，市场对10月晚熟苹果开秤价期望高，但从套袋数据看，25/26季度苹果产量同比变化不大，供应端缺乏利多驱动 [4] - 今年陕西果农看涨热情高，留采量增加，预计10月晚熟苹果下树后入库量增加，新季度冷库库存或高于市场预期，短期期价预计下行，操作偏空 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RUBBR震荡偏强，NR上涨，期货市场情绪有改善，国内天然橡胶现价下跌，合成橡胶现价稳中有涨，外盘丁二烯塔口价下跌，泰国原料市场价格跌多稳少 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，24 - 26日“桦加沙”强台风将登陆海南和越南等产区，上周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回落，上游丁二烯装置开工率明显回落 [6] - 上周国内轮胎开工率微升，企业正常生产，产成品库存增加，本周青岛地区天然橡胶总库存下降，保税区库存增加，一般贸易库存下降，上周中国顺丁橡胶社会库存回落至1.26万吨，上游丁二烯港口库存回落至2.31万吨 [6] 纸浆 - 纸浆期货低位震荡，针叶浆月亮现货报价5350元/吨，江浙沪俄针报价5200元/吨，阔叶浆金鱼报价4220元/吨，价格持稳 [7] - 截止2025年9月18日，中国纸浆主流港口样本库存量为211.2万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.4%，库存同比仍在高位，仓单消化缓慢，布针仓单对近月有压制 [7] - 中国2025年8月统发进口量为265.3万吨，环比减少22.7万吨，国内港口库存同比偏高，纸浆供给宽松，需求一般 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，上周到港量环比减少，9月新西兰辐射松报价环比下跌2美元，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降 [8] - 外盘报价高，国内现货价格弱势难改，贸易商压力增加，预计短期内不会大幅增加进口，国内供应量或维持低位 [8] - 需求进入旺季，但上周港口出货量减少，表明旺季需求弱，淡季日均出库量维持在6万方以上，去库顺畅，原木库存总量偏低，库存压力小 [8]