报告行业投资评级 - 股指操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，建议观望 [1] - 国债操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，建议观望 [1] 报告核心观点 - 截至9月19日当周，股指短暂震荡后小幅反弹，部分指数创新高，个股表现分化，无风险利率回升但资金面宽松，成交量和融资杠杆向上，外资对A股市场关注较高 [1] - 期指方面，通胀指标7分、流动性指标9分、估值指标11分、市场情绪指标9分；期债方面，通胀指标8分、流动性指标11分、市场情绪指标7分 [1] - 期指上周贴水快速收窄，IF、IH、IC近月均升水，表明有较强看涨情绪，但IC与IM的12月合约仍大幅贴水 [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.45%，盈利来自周三TF开多并平仓 [1] - 长周期上，8月经济数据对期指有较大压力，期债回升幅度不显著；短周期上，美元指数下行使汇率对期指贡献上升，资金面宽松，两融余额高位，市场风险偏好高 [1] - 持仓量方面，IC和IM边际下降，IF和IH相对中性，综合信号中性震荡；期债方面，资金面宽松但市场风险偏好限制向上空间，股债跷跷板效应下降，持仓量因子边际减弱，机构配置谨慎，综合信号中性震荡 [1] 各部分总结 宏观基本面中高频因子评分 - 高炉开工率等多项经济动能指标有涨跌变化，期指评分为8分，期债评分为0分 [2] 通胀指标 - 菜篮子产品批发价格等多项通胀指标有涨跌变化，期指评分为7分，期债评分为8分 [3] 流动性 - DR007等多项流动性指标有涨跌变化，期指评分为8分 [4] 指数估值 - 市盈率PE等多项指数估值指标有涨跌变化，期指评分为10分 [5] 市场情绪 - 融资余额等股指市场情绪指标有涨跌变化，期债评分为9分；国开债到期收益率等债券市场情绪指标有涨跌变化，期债评分为7分 [6][7] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，运用多策略模型择优配置合约实现净值稳定增长，短周期模型聚焦市场风格等高频数据，长周期模型关注市场预期等低频指标，持仓量考虑机构多空单持仓量合成 [17] 预测信号与仓位 - 各合约短周期、长周期、持仓量指标及综合信号有对应数值，多空仓位未明确 [18] 上周情况与净值跟踪 - 9月15 - 19日各合约有对应数值表现，净值跟踪数据来自wind和国投期货 [20] 国债期货跨品种套利策略 - 基于基本面三因子模型与趋势回归模型信号共振，基本面因子采用瞬时远期利率函数，运用PCA主成分分析等构建三因子模型，信号分三类，实际操作采用久期中性配比调整10 - 5Y价差 [21] 市场行情与交易信号 - TF和T主力合约在9月15 - 19日N - S模型信号和趋势回归模型信号有对应数值 [24]