投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【油脂周报（P&Y&OI)】 国贸期货 农产品研究中心 2025-09-22 陈凡生 从业资格号：F03117830 投资咨询号：Z0022681 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 油脂：油脂市场多空交织，震荡延续 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | | --- | --- | --- | --- | | 供给 | 棕榈油偏多； 豆油菜油中性 | （1）马来沙巴州洪灾及高频产量数据转差带来产地利多驱动；（2）中美近日外交谈判或对美豆贸易流有影响；（3）加拿大菜籽新作产量调增。 | | | | 偏空 | | | | 需求 | 中性偏空 | 高需求预期此前有所计价，近日有利空扰动：（1）印尼、美国生柴需求较此前预期有所降低；（2）国内旺季成色偏差，油脂成交量较同期偏低。 | | | 库存 | 中性偏空 | 国内上周油脂总库存仍在累库，较此前"库存见顶去化"的预期有利空预期差，其中菜油持续去库，基差走强，豆棕则累库、基差走弱。 | | | 宏观及政 ...