报告行业投资评级 - 震荡 [4] 报告的核心观点 - 沥青短期供需矛盾不突出，9月供需双增，大趋势继续跟随原油波动 [4] - 交易策略上单边为震荡，无套利建议，需关注OPEC+增产、地缘扰动和特朗普政策 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，10月地炼排产两家资讯公司跟踪分别为160.4万吨及161万吨，环比分别上涨3%和9%；当前国际原油价格走势偏弱，9 - 10月原料供应充足，传统需求旺季利好，多数地炼生产沥青积极性高，但岚桥石化计划10月下旬检修，齐成石化、丰利石化间歇生产限制产量环比增幅 [4] - 需求方面，华北山东部分项目赶工需求逐步释放，华东及华南地区需求表现平平，优惠政策下出货增加；本周出货量达45.5万吨，环比增幅为14.6%，华北与华东地区出货增长突出 [4] - 库存方面，本周国内工厂库存和社库整体呈去化态势，山东地区去化幅度尤为突出，工厂库存去化因部分炼厂集中履行合同交付和个别炼厂消耗库存出货，社库去化因终端实际需求支撑和市场参与者出货意愿提升 [4] - 成本方面，本周原油市场“先扬后抑”震荡下行，多空因素交织致价格中枢环比下降，市场对炼厂检修季需求下降及宏观经济疲软的担忧主导油价走势 [4] 价格 - 展示了重交沥青在华东、华南、华北、山东地区的主流市场价及不同年度的价格走势 [6][8][10][12] 价差&基差&交割利润 - 呈现了沥青裂解价差（BU - (SC*6.35)）、沥青 - 焦化料价差、沥青基差（华南、华东、山东）在不同年度的走势 [15][17][19] 供给 - 排产预期部分展示了中国沥青排产和产量的月度数据 [23] - 产能利用率部分展示了中国及华北、华南、东北、山东、华东地区重交沥青产能利用率在不同年度的情况 [32][35][36][37] - 还展示了中国沥青检修损失量的周度和月度数据 [39] 成本&利润 - 展示了山东地区沥青生产毛利在不同年度的走势 [43] - 呈现了稀释沥青价格、升贴水、港口库存（中国、山东）在不同年度的情况 [46][47] 库存 - 厂内库存部分展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北地区厂内库存及库存率在不同年度的情况 [51][54] - 社会库存部分展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北地区社会库存在不同年度的情况 [57] 需求 - 展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北地区沥青出货量在不同年度的情况 [60] - 下游开工率部分展示了道路改性沥青、改性沥青、建筑沥青、防水卷材开工率在不同年度的情况 [63][64][66][67] - 还展示了中国及山东、华东、华北、华南、东北地区改性沥青开工率在不同年度的情况 [69]