报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计9月马棕产量或下滑，出口或上涨，产地现货价支撑棕榈油价格；豆油受美国生柴政策预期影响，中国对印度有豆油出口，关注美豆进口情况；国内菜油持续去库，支撑菜油价格；短期盘面缺乏明显驱动，但油脂下方支撑较强；油脂处于磨底阶段，可考虑回调后分批逢低做多 [5][25][27] 各部分总结 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 近期核心事件&行情回顾 - SPPOMA数据显示9月前15日马棕单产、出油率和产量环比上月同期分别减少6.94%、0.21%和8.05% [4] - 印度8月港口库存累库至97万吨，棕榈油从45万吨累库到54万吨，葵油和豆油去库至21万吨左右 [5] - 本周受棕榈油产地洪水和美国SRE等因素影响，油脂先涨后跌；9月马棕产量或下滑，出口或上涨，产地现货价支撑棕榈油价格；豆油受美国生柴政策预期影响，中国对印度有豆油出口，关注美豆进口情况；国内菜油持续去库，支撑菜油价格 [5] 国际市场 - 产地部分洪水缓解，马棕上调10月出口税；9月前15日马棕单产、出油率和产量环比上月同期减少，未来一周部分地区或干旱；9月前20日马棕出口环比增加8.7%；马来西亚上调10月毛棕榈油参考价格，对应出口税率为10%，支撑棕榈油价格 [6][8] - 印度8月继续累库，采购放缓；2024/25年度食用油进口量累计1238万吨，同比减少8%，棕榈油进口降幅19%，豆油累计进口量创纪录，同比增加43%，葵油累计进口量同比减少25%；8月港口库存累库，棕榈油高于5年均值，葵油和豆油略低于5年均值；印度表观消费中性偏高水平，但低于去年同期；近期进口利润欠佳，采购放缓 [9][14] 国内市场 - 棕榈油现货成交下滑，基差稳中偏弱；截至9月12日，全国重点地区棕榈油商业库存64.15万吨，环比增加2.22万吨，增幅3.58%；产地报价持稳，进口利润倒挂扩大，本周约3船买船，8月进口量34万吨，同比增加16.5%；本周现货成交下滑，豆棕现货价差收窄，华南基差稳中偏弱；短期缺乏驱动，维持震荡，可回调逢低分批做多 [15][17] - 豆油基差偏稳，库存去库；截至9月12日，全国重点地区豆油商业库存125.12万吨，环比减少0.01万吨，降幅0.01%；豆油基差偏稳，华东基差持稳；8月进口量10万吨，同比猛增113.9%；本周油厂大豆压榨量242.75万吨，开机率67.76%；豆油受美国生柴政策影响，后期或去库；短期供应充足，上涨乏力，关注美豆进口情况；油脂磨底，可择机逢低分批试多 [18][20] - 菜油持续去库，基差价差走强；截至9月12日，沿海菜油库存61.4万吨，环比减少2.91万吨，降幅3.3%；欧洲菜油FOB报价增加，进口利润倒挂扩大；传本周有迪拜菜油买船；本周沿海油厂菜籽压榨量4.9万吨，开机率13.06%；8月菜子油及芥子油进口量14万吨，同比增加18.7%；现货购销清淡，基差稳中有增，月差上涨；关注菜籽菜油买船和政策变化 [21][23] 策略推荐 - 单边策略：短期油脂盘面缺乏驱动，处于磨底阶段，可回调后分批逢低做多 [27] - 套利策略：观望 [27] - 期权策略：观望 [27] 第二部分 周度数据追踪 - 包含马来、印尼棕榈油供需，国际豆油市场，印度油脂供需，国内菜油、棕榈油、豆油供需，国内油脂现货基差和商业库存等数据图表 [31][37][38]