报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 股指短期面临调整压力，中长期逢低做多；国债短期震荡修复，利率有向下空间；贵金属关注米兰成为联储主席可能性，逢低做多；有色金属短期走势分化，关注供需和宏观因素；黑色建材短期或回调，后续具备多配性价比；能源化工多空交织，建议观望；农产品走势各异，需关注供需和市场情绪[4][7][9][31][39][50] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：9月19日晚中美领导人通话，9月22日金融四部门介绍“十四五”金融业成就，OpenAI计划斥资1000亿美元租赁服务器，苹果提升iPhone 17日产量[2] - 期指基差比例：各合约基差比例不同[3] - 策略观点：高位热点板块分歧，资金轮动，成交量萎缩，短期指数调整，中长期逢低做多[4] 国债 - 行情资讯：周五各主力合约下跌，央行调整逆回购操作，9月22日举行新闻发布会[5] - 流动性：周四净投放1243亿元[6] - 策略观点：8月经济数据放缓，出口或承压，资金有望宽松，利率有下行空间，债市短期震荡修复[7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等上涨，新任理事米兰表态鸽派驱动白银收回跌幅[8] - 策略观点：关注米兰成为联储主席可能性，内外盘白银强势，逢低做多[9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：周五伦铜、沪铜收涨，库存减少，精废价差缩窄[11] - 策略观点：美联储表态偏鹰，短期情绪承压，降息推进则情绪不受抑，产业供应紧张，需求旺季临近，价格或震荡抬升[12] 铝 - 行情资讯：周五伦铝收跌，沪铝主力合约收至20760元/吨，库存减少，现货活跃度提升[13] - 策略观点：美联储表态不及预期鸽派，但降息推进不压制情绪，下游消费意愿改善，价格有望向上修复[14] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数收跌，库存情况不同[15] - 策略观点：锌矿过剩程度缓解，国内累库海外去库，沪伦比值走弱，美联储表态使板块情绪降温，预计短期沪锌偏弱运行[16] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数收涨，库存去库[17] - 策略观点：原生端原料紧缺，再生端利润修复，下游采买抬升，预计短期沪铅偏强运行[18] 镍 - 行情资讯：上周镍价震荡，现货成交一般，成本和镍铁价格持稳，MHP系数价格走高[19] - 策略观点：镍铁价格稍强但精炼镍库存压力大，中长期受宽松预期和政策支撑，建议逢低做多[19] 锡 - 行情资讯：9月19日沪锡主力合约下跌，库存减少，产量下降，需求有改善[20] - 策略观点：短期供需紧平衡，缅甸复产量待观察，旺季需求回暖，价格震荡运行，建议观望[20] 碳酸锂 - 行情资讯：上周五五矿钢联碳酸锂现货指数持平，期货合约上涨，进口锂精矿报价上涨[21] - 策略观点：旺季需求高位，库存下降，现货市场偏紧，锂价底部支撑强，关注资源供给和需求预期，参考运行区间71600 - 76800元/吨[22] 氧化铝 - 行情资讯：9月19日氧化铝指数上涨，基差、进口盈亏等情况，期货仓单和矿价维持不变[23] - 策略观点：矿价短期有支撑，冶炼产能过剩，进口窗口打开或加剧过剩，美联储降息预期或驱动有色板块，建议观望，参考运行区间2800 - 3100元/吨[24] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约收跌，现货价格部分持平部分下跌，原料价格持平，库存减少[25] - 策略观点：需求平淡，成本支撑坚实，厂家挺价，库存去化，建议逢低布局多单[26] 铸造铝合金 - 行情资讯：截至周五AD2511合约上涨，持仓和成交量情况，现货价格持平，库存增加[27] - 策略观点：下游从淡季过渡到旺季，成本支撑强，交易所下调保证金，价格或延续高位运行[28] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单和持仓量有变化，现货价格部分上涨部分下跌[30] - 策略观点：商品市场氛围好，成材价格震荡走强，美联储货币政策表态偏谨慎，短期情绪降温，长期带动需求，出口弱势震荡，基本面卷螺需求偏弱，旺季不旺，钢价有下探风险，关注政策动向[31] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约收涨，持仓增加，现货基差情况[32] - 策略观点：供给端发运回升，需求端铁水产量上升，钢厂盈利率下降，库存端港口下降厂内增加，终端需求回升，矿价震荡偏强，观察下游需求和去库速度[33] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周五玻璃主力合约收跌，库存减少，持仓变化[34] - 玻璃策略观点：终端需求疲软，供应充裕，区域库存分化，价格波动有限，盘面有望低位支撑，可轻仓逢低试多[35] - 纯碱行情资讯：周五纯碱主力合约收跌，库存减少，持仓变化[36] - 纯碱策略观点：供应总体稳定，下游刚需采购，库存下降，行业供应高位，库存偏高，基本面驱动力有限，盘面震荡，建议谨慎看待[37] 锰硅硅铁 - 行情资讯：9月19日锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收跌，上周两者盘面价格震荡上行，维持震荡区间[38] - 策略观点：9月美联储降息，黑色板块走势渐强，但旺季需求一般，钢材库存累积，短期有回调风险，后续具备多配性价比，锰硅和硅铁大概率跟随黑色板块行情[39][40] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：上周五工业硅期货主力合约收盘价上涨，持仓增加，现货价格持平，基差情况[41] - 工业硅策略观点：尾盘价格拉涨，基本面供需变化不大，库存高位，相对估值偏低，政策有想象空间，短期价格偏强，关注供需和政策变化[42][43] - 多晶硅行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约收盘价下跌，持仓减少，现货价格部分上调，基差情况[44] - 多晶硅策略观点：价格偏向政策叙事，关注产能整合和下游顺价，库存去化取决于企业检修，基差收缩，现货提涨，终端需求未改观，盘面可能阶段性回落，价格震荡，注意仓位和风险控制[45] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：橡胶下跌，技术破位，泰国降雨预报不大，多空观点不同，轮胎开工率和库存情况，现货价格[47][48][49] - 策略观点：中期多头思路，短期技术破位下跌，暂时观望[50] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油期货收跌，欧洲ARA周度数据显示成品油库存去库[51] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低，油价低估，基本面良好，维持多配观点，不宜追多[52] 甲醇 - 行情资讯：太仓和内蒙价格下跌，盘面01合约下跌，基差和1 - 5价差情况[53] - 策略观点：供应端开工回落，需求端好转，库存港口累库内地紧平衡，基本面多空交织，受商品情绪影响大，建议观望[54] 尿素 - 行情资讯：山东现货维稳，河南下跌，盘面01合约下跌，基差和1 - 5价差情况[55] - 策略观点：盘面增仓下跌，供应回归开工走高，需求一般，库存增加，基本面弱，估值偏低，缺乏驱动，建议观望或逢低关注多单[56] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端纯苯和苯乙烯现货及合约价格下跌，基差、BZN价差等情况，供应端开工率下降，库存去库，需求端开工率上涨[57] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走强，BZN价差有修复空间，成本供应和需求情况，长期苯乙烯价格或反弹，建议逢低做多纯苯美 - 韩价差[58] PVC - 行情资讯：PVC01合约上涨，现货价格上涨，基差和1 - 5价差情况，成本端电石上涨，开工率下降，需求端开工率上升，库存厂内减少社会增加[59] - 策略观点：企业利润下滑，产量高位，下游开工回暖，出口预期转弱，成本支撑走强，供强需弱，短期反弹，中期逢高空配[60] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌，现货价格下跌，基差和1 - 5价差情况，供给端负荷下降，下游负荷下降，港口库存累库，估值和成本情况[61][62] - 策略观点：海内外装置负荷高位，短期港口库存偏低，中期累库，估值偏高，建议逢高空配，谨防风险[63] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌，现货价格下跌，基差和1 - 5价差情况，负荷下降，装置检修和重启情况，库存累库，估值和成本情况[64] - 策略观点：供给端检修多去库，需求端聚酯负荷有望维持高位但终端偏淡，估值需终端或原料检修驱动，建议观望[65] 对二甲苯 - 行情资讯：PX11合约下跌，CFR下跌，基差和11 - 1价差情况，负荷下降，装置情况，进口下降，库存下降，估值成本情况[66] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多负荷低，新装置推迟投产，PX累库，缺乏驱动，PXN承压，估值中性偏低，关注终端和PTA估值，建议观望[67] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价和现货价格下跌，基差走弱，上游开工率上升，库存累库，下游开工率上升，LL1 - 5价差缩小[68][69] - 策略观点：期货价格下跌，市场期待政策，成本支撑，现货价格下跌，估值空间有限，仓单压制盘面，供应库存去化，需求旺季备库，价格或震荡上行[70] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格持平，基差走强，上游开工率不变，库存生产企业和贸易商去库港口累库，下游开工率上升，LL - PP价差缩小[71] - 策略观点：期货价格下跌，供应计划产能压力大，需求下游开工率反弹，供需双弱，库存压力高，仓单压制盘面[72] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价主流稳定，局部波动，东北地区惜售支撑猪价微涨，其他地区供应压力大，需求不足，今日猪价或北稳南跌[74] - 策略观点：集团场供应恢复超预期，需求低迷，散户恐慌出栏，现货有下跌苗头，盘面升水吸引空头，短时走势偏弱，维持高空近月及反套思路，留意持仓风险，可用卖期权表达[75] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价主流稳定，局部涨跌，在产存栏高位，降温后蛋率和蛋重回升，冷库蛋供压未释放，供应压力大，短期采购意向弱，双节临近有回稳小涨空间[76] - 策略观点：现货有回落预期，盘面近月偏弱远月相对走强，供应基础产能偏大但边际改善，需求不确定，建议短期观望，关注远月买入[77] 豆菜粕 - 行情资讯：周五美豆高点回落，周末国内豆粕现货涨跌互现，上周成交一般提货高位，下游库存天数上升，美豆产区降雨正常，单产和收割面积有调整，巴西升贴水回落，进口大豆成本有支撑和压力[78] - 策略观点：国内供应压力大，成本无利好，易引发短期回落，中期全球大豆供应宽松，市场区间震荡[79] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口和产量数据，巴西大豆收成预测，国内三大油脂震荡，马棕出口环比回升但同比偏弱，国内现货基差低位稳定[80] - 策略观点：产地植物油低库存、美国政策提振需求、棕榈油增产不足、印尼生柴消费增长支撑油脂中枢，现实供需平衡或略宽松，预期偏紧，中期震荡偏强，估值高，回落企稳买入[81] 白糖 - 行情资讯：周五郑州白糖期货价格偏弱震荡，现货价格下跌，巴西中南部甘蔗压榨量和糖产量增加，我国进口食糖量增加[82] - 策略观点：受进口量和巴西产量增加影响，郑糖破位下跌，大方向看空，短期持仓和成交放量，可能反弹，建议谨慎交易[83] 棉花 - 行情资讯：周五郑州棉花期货价格偏弱震荡，现货价格下跌，基差情况，纺纱厂和织布厂开机率情况，棉花商业库存减少，我国进口棉花量减少[84] - 策略观点：美联储降息后商品和股市下跌，基本面进入消费旺季但产业链开机率低于往年，库存历史低位但远期有增产预估，多空交织，盘面冲高回落有支撑，短期棉价震荡[85]