报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，提供各行业要闻、点评及投资建议，涉及黄金、外汇期货、股指期货、国债期货等金融市场，以及动力煤、铁矿石、白糖、棉花等商品市场，整体反映市场动态和潜在投资机会与风险 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 中美元首通话积极建设性，黄金ETF持仓增加，美联储理事米兰称货币政策具限制性且预计降息，国际金价上涨超1%创新高，内盘跟随外盘但弱于外盘 [13][14][15] - 投资建议：短期金价高位运行，注意节前减仓 [15] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 委内瑞拉澄清毒品问题，特朗普与马斯克交流，英加澳承认巴勒斯坦国，以色列政治压力上升，地缘风险有变数 [16][17][19] - 投资建议：美元短期维持震荡 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 米兰强调降息立场独立，预计美国有反通胀因素，甲骨文与Meta洽谈200亿美元AI云计算协议，降息后科技公司资本开支计划或带动指数震荡偏强 [21][22] - 投资建议：市场风险偏好维持高位，科技公司表现强势，以偏多思路对待 [23] 宏观策略（股指期货） - 中美元首通话，金融监管部门将介绍金融业发展，近期股市动荡，科技股与传统权重股背离，监管调控加强 [24][25][26] - 投资建议：减少多头敞口，适度止盈 [27] 宏观策略（国债期货） - 中美元首通话，上海优化住房房产税政策，央行开展逆回购操作，月末国债期货市场多空交织，债市短期震荡，后续关注逢低布局中线多单 [28][29][30] - 投资建议：短期谨慎，多看少动，不追涨，后续视情况逢低布局中线多单 [31] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 9月19日北港市场动力煤报价偏强，港口结构性缺煤未改善，大集团外购价补涨，下游需求一般，价格后期或震荡，供应端主动调控，煤价或延续偏强 [32][33] - 投资建议：关注电厂和煤矿博弈情况，短期价格或延续强势 [33] 黑色金属（铁矿石） - 1 - 8月全国固定资产投资同比增0.5%，铁矿石价格高位震荡，节前钢厂补库，下游买盘尚可但囤货积极性不高，外矿供应季节性攀升，内矿产量不稳，港口库存持平，政策有扰动 [34] - 投资建议：关注年末外矿长协签订情况，短期矿价高位震荡，节后市场谨慎 [34] 农产品（白糖） - 2025年8月我国进口食糖83万吨同比增6.27万吨，巴西中南部8月下半月产糖量同比增长18%至387万吨，巴西糖生产供应强劲但压榨高峰将过，后期制糖比或减少 [35][37][39] - 投资建议：国内加工糖供应期需求转淡，郑糖下方空间有限，四季度或弱反弹，关注盘面企稳后逢低做多机会 [40] 农产品（棉花） - 欧盟8月对中国服装进口大幅增长，印度CCI棉花打折销售，美棉出口签约进度落后，外盘上方压力大，新疆新棉收获临近，轧花厂收购心态谨慎，郑棉短期震荡，四季度行情预计不乐观 [41][44][45] - 投资建议：郑棉短期下方空间受限上方空间不大，总体维持震荡格局，9月25日关注新疆机采棉开秤情况，四季度逢高沽空 [45] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马来西亚上调10月毛棕榈油参考价，出口关税税率维持10%，油脂市场缺乏驱动，美国生物燃料政策不确定 [46][47] - 投资建议：棕榈油短期区间操作，国际豆油关注美国生物燃料政策，国内豆油关注中美大豆贸易，单边谨慎参与，套利关注豆油1 - 5正套机会 [47][48] 农产品（豆粕） - 第38周油厂大豆实际压榨量242.75万吨，开机率67.76%，美豆产区干旱面积比例上升，巴西大豆播种快于去年同期，国内进口大豆成本下降，关注中美关税会谈，油厂开机维持高位，豆粕库存预计上升 [49] - 投资建议：豆粕大概率区间运行，持续关注中美关系发展 [50] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 印尼13家钢铁企业完成脱碳计划，247家钢厂日均铁水产量增加到241.02万吨，五大品种累库速度放缓，建材去库，卷板累库，钢价趋势性驱动不明显，国庆前或小幅反弹 [51][52][53] - 投资建议：国庆假期前震荡反弹思路对待钢价，空间有限 [55] 农产品（红枣） - 广州如意坊市场红枣价格小幅松动，期货主力合约震荡，新疆产区枣果生长正常，全国样本企业物理库存下降但速度慢且库存高位，下游走货量少 [56][57] - 投资建议：红枣基本面偏空，观望为主，关注产区天气异动 [57] 农产品（玉米） - 玉米现货区域分化，东北新粮未上量价格稳定，华北新粮上量价格下行，盘面价格回落，11合约跌至2150附近反弹 [58] - 投资建议：中期偏空，前期空单继续持有，关注产量、上市时点和基层购销心态 [58] 农产品（玉米淀粉） - 本周华北原料玉米成本降低开机率升高，东北部分企业限产或停机，全国玉米加工总量和淀粉产量增加，开机率升高，库存下降 [59] - 投资建议：远期基本面偏空，关注华北 - 东北区域价差对米粉价差影响 [60] 有色金属（氧化铝） - 截至9月18日全国氧化铝库存量371.9万吨，较上周增3.9万吨，国内氧化铝现货市场报价下跌，进口氧化铝窗口开启，国内供应过剩推动价格下行 [61] - 投资建议：逢高沽空，下方空间不宜高估 [62] 有色金属（铜） - 中国削减对国有企业购买俄罗斯、伊朗和蒙古铜镍的进口补贴，Atico为厄瓜多尔铜锌矿业项目提供融资保障，宏观利多因素兑现后需新预期指引，基本面限制因素边际改善 [63][64][65] - 投资建议：单边短期铜价高位震荡整理，逢低布局中线多单；套利观望 [65] 有色金属（碳酸锂） - 阿根廷8月对中国出口碳酸锂6528吨，上周盘面企稳回升，企业复产未正式推进，国庆前下游备货或支撑价格，四季度供应高位需求季节性见顶 [66] - 投资建议：复产预期使盘面承压，旺季内价格下跌空间有限，需求拐点后价格或下跌，偏空思路对待，短期谨慎追空，中线关注反弹沽空和反套机会 [66] 有色金属（多晶硅） - 《“三北”工程总体规划》通知发布，积极推行光伏治沙，本周一线厂家致密料报价55元/千克，多晶硅限产未落实但限销执行，现货价格或持平略涨，组件价格震荡，终端需求不乐观 [67][69][70] - 投资建议：盘面在5 - 5.7万元/吨宽幅震荡，关注11合约反弹后卖出虚值看涨期权机会，套利关注PS2511 - PS2512反套机会 [71] 有色金属（工业硅） - 9月12 - 18日新疆样本硅厂产量和开工率增加，西北、云南、四川样本硅企产量和开工率有不同表现，南方10月底或减产，库存增加，下游刚需采购 [72][73] - 投资建议：考虑枯水期成本上移，工业硅逢低做多胜率高，追多谨慎 [74] 有色金属（镍） - 我国科学家证实镍氧化物高温超导特性本周美联储降息，印尼对镍矿“回收”动作待关注，矿端价格坚挺，镍铁过剩，硫酸镍价格走高，纯镍现货成交清淡，LME库存累库 [75][76] - 投资建议：关注情绪释放后逢低布局多单机会，内外关注正套机会 [77] 有色金属（铅） - 9月18日【LME0 - 3铅】贴水44.05美元/吨，宁德时代钠新电池通过新国标认证，LME库存去化但处季节性高位，铅蓄电池厂开工高位震荡，接货意愿好转，社库或10月去库 [78][79] - 投资建议：单边逢低布局中线多单，套利月差逢低关注正套机会 [79] 有色金属（锌） - 9月18日【LME0 - 3锌】升水24.27美元/吨，伦锌回调，LME库存去化至季节性史低，国内社库累增，出口窗口近，内外正套 [80] - 投资建议：单边观望，套利关注中线正套机会，内外正套，出口窗口开启后逢低分批次止盈 [80] 能源化工（碳排放） - 9月19日EUA主力合约收盘价77.55欧元/吨，较上一日上涨0.3%，较上周环比下跌0.37%，欧盟碳价震荡，履约买盘是支撑因素，短期上方空间有限 [81] - 投资建议：欧盟碳价震荡偏强 [82] 能源化工（原油） - 美国至9月19日当周石油钻井总数418口，前值416口，油价震荡，关注俄罗斯供应稳定性 [83] - 投资建议：短期油价区间震荡 [84] 能源化工（烧碱） - 9月18日山东地区液碱市场零星有降，供应充足，下游需求疲软，企业或让利促出货，盘面由贴水转升水，氯碱利润不高 [85][88] - 投资建议：盘面往下空间不大 [88] 能源化工（纸浆） - 今日进口木浆现货市场价格多数企稳，个别略有趋强，期货主力合约窄幅震荡，纸浆基本面不佳 [89] - 投资建议：行情震荡偏弱 [90] 能源化工（PVC） - 今日国内PVC粉市场价格小幅上行，期货区间震荡，下游采购积极性未提升，成交偏弱 [91] - 投资建议：基本面弱但估值和价格低，盘面下行困难，关注国内政策利好 [91] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价下调，聚酯原料下跌，瓶片工厂报价下调，市场成交放量，瓶片绝对价格低位，下游及贸易商补库，工厂库存去化，但供需格局未实质改善 [92][94][95] - 投资建议：关注减产持续性及新产能投放进度，中长期需求支撑不足 [95] 能源化工（苯乙烯） - 本周期中国苯乙烯主体下游消费量环比+6.52%，纯苯基本面一般，苯乙烯供应端检修，需求端有韧性但终端提货慢库存累积，关注旺季结束后产业链库存矛盾和油价中枢波动 [96][97] - 投资建议：关注政策端变量 [97] 能源化工（PX） - 四季度PX供需格局弱化，供应增长超预期，需求损失增加，PXN受挤压，短流程效益压缩平缓 [99] - 投资建议：短期单边价格震荡偏弱 [101] 能源化工（PTA） - 下午PTA现货基差偏弱，近日TA装置检修消息多，但近月重启装置也多，需求疲弱抑制价格反弹 [102] - 投资建议：短期单边价格震荡偏弱调整 [103] 能源化工（纯碱） - 9月19日沙河及周边贸易价格震荡调整，纯碱期价震荡，现货价格震荡调整，装置供应高位调整，下游需求不温不火 [104] - 投资建议：逢高沽空，关注供给端扰动 [106] 能源化工（浮法玻璃） - 9月19日沙河市场浮法玻璃价格小幅下跌，玻璃期价小幅震荡，基本面驱动不强，现货市场成交一般，价格多稳定 [107] - 投资建议：01合约升水现货幅度偏高制约期价上行，关注多玻璃2601空纯碱2601套利机会 [108] 航运指数（集装箱运价） - 截至2025年8月底，已有534艘集装箱船订单采用替代燃料，现货报价持续下行，10月中旬运力下降，现货有止跌迹象，市场对10月下旬运价企稳有分歧，盘面波动或加剧 [109][110] - 投资建议：10合约适当逢低止盈，12合约关注低多机会，关注12 - 02正套短期机会 [110]