行业投资评级 - 券商行业景气上行趋势不变 [1][2] - 银行股中长期投资价值被看好 [1][2] - 保险行业是金融业最具成长性的方向 [1][2] 核心观点 - 保险股频获举牌，体现资本对行业稳健现金流、低估值优势及业务创新潜力的长期看好 [13] - 头部险企保费增长稳健，业务发展态势良好 [14] - 证券行业景气上行趋势未改，是年内相对低估+业绩同比高增的细分资产 [18] - 银行板块估值中枢中长期修复逻辑不变，受益于大盘行情"水涨船高"与稳健基本面支撑 [21][22] 周涨跌幅及各板块观点 保险板块 - 保险Ⅱ(申万)下跌4.76%，跑输沪深300指数4.32pct [1][9] - 10年期国债到期收益率为1.88%，环比+1.19BP [13] - 美国资本集团增持中国人保H股20万股，平均每股作价7.09港元，持股比例由4.99%上升至5.00% [13] - 中国平安增持中国太保H股7780.92万股，平均每股作价31.23港元，持股比例由8.47%上升至11.28% [13] - 新华保险1-8月原保险保费收入1580.86亿元，同比增长21% [14] - 中国太保1-8月原保费收入3599亿元，同比增长7.77%，其中太保寿险原保费收入2171亿元，同比增长13.2% [14] 券商板块 - 证券Ⅱ(申万)下跌3.51%，跑输沪深300指数3.07pct [1][9] - 板块PB估值回落到1.42X [18] - 2025年三季度市场日均成交额达2.1万亿元，8/13以来维持2万亿以上成交 [18] - 证券行业或实现670亿元单季度净利润（中性假设），同比+86%，环比+20% [18] - 2025年1-3季度累计实现净利润或1798亿元（中性假设），同比+55% [18] - 证券Ⅱ(申万)PB为1.42x，处于2012年以来27.9%分位数水平 [19] 银行板块 - 银行(申万)下跌4.21%，跑输沪深300指数3.77pct [1][9] - 国有行、股份行、城商行、农商行本周涨跌幅分别为-4.43%、-4.48%、-3.61%、-3.54% [9] - 银行股在沪深300、上证50指数中权重分别为12.9%、19.0% [21] - 短期关注规模高增速、低不良等基本面向上弹性较大的银行 [22] - 中长期关注业务多元、业绩稳定性较高的银行 [22] 保险周度数据跟踪 保险板块细分表现 - A股上市险企周涨跌幅：新华保险-7.39%、中国平安-4.47%、中国太保-6.51%、中国人保-5.95%、中国人寿-2.45% [23] - AH溢价率：中国人寿溢价率最高为87.76%，中国平安溢价率最低为11.67% [23] 债券及理财收益率表现 - 10年期国债到期收益率1.88%，环比+1.19BP [28] - 10年期国开债(AAA)、企业债(AAA)、公司债(AAA)、商业银行债(AAA)到期收益率分别为2.04%、2.35%、2.40%和2.09% [28] - 10年期AAA-AA级企业债、公司债和商业银行债信用利差分别为47.50、37.62、25.89BP [28] - AAA级10Y-1Y国债、企业债、公司债和商业银行债期限利差分别为48.89、65.14、63.59、40.66BP [28] - 余额宝7日年化收益率1.07%、微信理财通年化收益率1.08% [29] 券商周度数据跟踪 券商板块细分表现 - 个股涨跌幅前五：首创证券+3.22%、信达证券-0.84%、中信建投-0.91%、长城证券-1.64%、华西证券-1.70% [34] - 个股涨跌幅后五：国信证券-6.18%、华泰证券-6.06%、招商证券-5.79%、中银证券-5.41%、长江证券-5.26% [34] - PB估值前五：华林证券6.25x、首创证券4.49x、太平洋3.24x、信达证券3.05x、中信建投2.58x [38] - PB估值后五：兴业证券1.00x、东北证券1.01x、国元证券1.02x、国泰海通1.06x、国金证券1.07x [38] - AH溢价率：中信证券溢价率最低为11.4%，中信建投溢价率最高为114.3% [40] A股市场交投表现 - 两市日均成交额25178.56亿元，环比+8.2% [42] - 市场周度日均换手率2.3%，较上周+0.12pct [42] - 全市场两融余额23946.91亿元，环比+2.66% [44] - 股票质押股数3007.15亿股，环比-0.34%，质押市值30250.46亿元，环比-1.05% [44] A股市场发行表现 - 5家首发A股，募集资金总额63.91亿元，环比+113% [48] - 新增再融资项目1家，募集资金15亿元，环比-99% [48] 公募基金表现 - 全市场新发基金规模738.22亿元，环比+274% [51] - 偏股型新发基金规模187.82亿元，环比+22% [51] - 非货币型ETF净申购额149.2亿元，股票型ETF净申购额38.03亿元 [54] 银行周度数据跟踪 银行板块细分表现 - A股银行涨跌幅前五：齐鲁银行+0.18%、郑州银行-0.49%、兰州银行-0.82%、苏州银行-0.97%、无锡银行-1.50% [55] - H股银行涨跌幅前五：青岛银行-1.61%、工商银行-2.00%、招商银行-2.12%、民生银行-2.59%、中国银行-2.91% [55] - A股银行PB估值前五：招商银行0.90x、杭州银行0.86x、农业银行0.84x、成都银行0.81x、齐鲁银行0.78x [55] - H股银行PB估值前五：招商银行0.94x、邮储银行0.66x、农业银行0.61x、青岛银行0.53x、建设银行0.53x [55] - AH溢价率：招商银行溢价率最低为-4.9%，郑州银行溢价率最高为74.3% [58] 央行公开市场操作及货币市场利率表现 - 央行流动性净投放5923亿元，环比上周多投放3962亿元 [60] - 逆回购实现净投放5623亿元，环比上周多投放3662亿元 [60] - SHIBOR隔夜利率1.46%，环比上周提升9.4bps [65] - SHIBOR7天利差2.7bps，环比上周下降6.6bps [65] - 质押式回购隔夜加权平均利率1.50%，环比上周提升10.1bps [65] - 质押式回购7天利差1.7bps，环比上周下降5.1bps [65] 同业存单发行情况 - 同业存单共计发行9844亿元，环比+26% [73] - 共计到期8501亿元，合计净融资1344亿元 [73] - 平均单只同业存单发行规模18.97亿元，环比+17.4% [73] - 3个月期同业存单新发行3578亿元，占比36.4% [77] - 国有行新发同业存单规模最大为4557亿元 [80] 公司债、企业债发行情况 - 公司债合计发行规模940亿元，环比-14.1% [83] - 加权平均票面利率2.39%，环比-4.0bps [83] - 本周未新发企业债 [83] 行业新闻及重点公司公告 行业资讯 - 上交所对274起证券异常交易行为采取自律监管措施，对天普股份、首开股份等严重异常波动股票进行重点监控 [88] - 国家金融监管总局同意人保健康运用自有资金2亿元投资设立人保健康管理有限公司 [88] 重点公告 - 长沙银行每股现金分红0.20元，共计派发8.04亿元，占25H1归母利润比例18.58% [89] - 沪农商行每股现金分红0.241元，共计派发23.24亿元，占25H1归母利润比例33.14% [89] - 南京银行股东南京高科增持公司股份1.23亿股，占总股本比例0.99%，增持后股比增至9.99% [89] - 中信证券境外子公司发行票据金额320万美元，发行后中票计划下已发行票据本金余额合计27.26亿美元 [90] - 东北证券公开发行不超过80亿元次级公司债券，本期债券发行规模不超过10亿元 [91]