报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储降息后短线商品和股市下跌，基本面进入“金九银十”消费旺季，下游产业链开机率增加但低于往年同期，国内棉花库存低但远期有增产预估，多空因素交织，盘面郑棉冲高回落有抛压但下方有支撑，短期棉价或延续震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 市场回顾：外盘美棉花期货价格冲高回落，12月合约收盘价66.3美分/磅，较前一周跌0.46美分/磅，跌幅0.69%，12 - 3月差报 - 2美分/磅，较前一周跌0.09美分/磅；国内郑棉价格下跌，1月合约收盘价13720元/吨，较前一周跌140元/吨，跌幅1.01%，中国棉花价格指数3128B报15319元/吨，较前一周跌71元/吨，基差走强报1528元/吨，较前一周涨161元/吨，1 - 5月差报15元/吨，较前一周跌25元/吨 [9] - 行业信息：截至9月19日当周，纺纱厂开机率66.6%，环比增0.1个百分点，较去年同期减5.8个百分点；织布厂开机率37.9%，环比跌0.1个百分点，较去年同期减14.5个百分点；棉花周度商业库存114万吨，较去年同期减52万吨；2025年8月我国进口棉花7万吨，同比减8万吨，1 - 8月进口棉花59万吨，同比减205万吨 [9] - 观点及策略：美联储降息后商品和股市下跌，基本面进入消费旺季下游开机率增加但低于往年，国内棉花库存低但远期有增产预估，多空交织，盘面郑棉冲高回落有抛压但有支撑，短期棉价或延续震荡 [9] 价差走势回顾 - 展示中国棉花价格指数、郑棉主力合约基差走势、进口利润、郑棉月差、浙江 - 新疆价差、纺纱厂即期利润、美棉合约价差、美国 - 巴西价差、FCindexM1% - CotlookA指数1%关税等价差相关图表 [26][28][30] 国内市场情况 - 展示国内棉花产量（加工公检数量、加工量）、进口量（月度、年度累计）、美国对中国出口签约数量（累计、周度）、棉纱进口量（月度、年度累计）、下游开机率（纺纱厂、织布厂）、全国销售进度（棉花销售进度、轻纺城日成交量）、棉花库存（周度商业、商业 + 工业月度）、纱厂原料及成品库存（棉花、纱线库存天数）等相关图表 [39][41][44] 国际市场情况 - 美国：展示种植情况（无干旱天气种植面积占比、优良率）、生产情况（双周加工量、累计加工量）、产量和种植面积、出口签约进度（累计、周度）、出口装运量（年度累计、年度周度）、供应过剩/短缺及库存消费比等相关图表 [60][62][65] - 巴西：展示产量和种植面积、出口量、供应过剩/短缺及库存消费比等相关图表 [73][76][78] - 印度：展示产量和种植面积、消费和进出口、供应过剩/短缺及库存消费比等相关图表 [81][84][86]