投资评级 - 维持"增持"评级 基于公司在高速背板连接器和高速线模组等产品上具备较强技术优势 有望充分受益于AI发展 [5][8] 核心财务表现 - 2025年半年报实现营业收入11.05亿元 同比增长128.26% 归母净利润1.51亿元 同比增长940.64% 扣非归母净利润1.35亿元 同比增长482.27% [1] - 2025年Q2毛利率35.74% 同比提升12.98个百分点 净利率16.74% 同比提升28.08个百分点 [2] - 经营活动现金净流量为-2.36亿元 同比下降483.75% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.69亿元 6.09亿元 8.04亿元 较原预测大幅上调 [5] 业务驱动因素 - 高速线模组业务通过智能化产线建设获得多家头部客户批量采购订单 新能源高压连接器成功进入多家主流新能源车企供应链 [2] - 通讯业务和工业新能源汽车领域业务表现强劲 构成收入增长核心驱动力 [2] - 抓住国内AI服务器需求增长时机 深度绑定头部AI服务器厂商 包括华为 浪潮 超聚变 曙光等设备制造商以及阿里 腾讯 字节等互联网应用客户 [3] - 拓展低空经济新客户 推动构建华丰低空经济质量标准 部分项目已获取订单 [3] 研发与技术创新 - 2025H1研发投入6497.40万元 同比增长27.31% [4] - 在计算 超算领域开发多款56G 112G背板及模组产品 并向224G升级迭代 [4] - 新能源汽车领域开发车载光纤连接器 10Gbps防水以太连接器 低成本模块化充电插座产品 [4] - 低空载人eVTOL领域开发高压 低压电控箱产品 防务领域开发军用112G高速连接器和卫星用56G高速线缆连接组件 [4] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为2479.74百万元 3606.04百万元 4512.08百万元 增长率127.10% 45.42% 25.13% [6] - 预计2025-2027年EPS分别为0.80元 1.32元 1.74元 [6] - 当前市盈率131.03倍 市净率28.14倍 市销率19.51倍 [6] - A股总股本460.99百万股 总市值48381.20百万元 当前价格104.95元 [9]