报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | 代表含义 | | --- | --- | --- | | 棉花 | ★★★ | 更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 纸浆 | ★★★ | 更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 白糖 | ★★☆ | 持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] | | 苹果 | ★☆☆ | 偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] | | 木材 | ☆☆☆ | 短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | | 天然橡胶 | ★★★ | 更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] | | 20号胶 | ★★☆ | 持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] | | 丁二烯橡胶 | ☆☆☆ | 短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] | 报告的核心观点 - 各品种期货市场表现不一，需关注各品种产量、供求、价格及宏观因素变化，操作上多建议暂时观望 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉继续下跌，期货破位下行，棉花现货销售差多数暂稳，关注下旬新棉收购情况 [2] - 新疆棉花产量丰产概率大，或突破700万吨，市场预估新棉预售量大或引发轧花厂抢收，但影响可控 [2] - 关注机采棉开秤价格，预期在6.2 - 6.5元/公斤 [2] - 纯棉纱市场交投一般，市场心态谨慎，下游订单需求不理想，关注后续需求表现 [2] - 宏观上关注中美贸易谈判细节，操作上暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖继续下跌，短期巴西产糖量同比下降，供应压力小于去年同期 [3] - 中期糖醇比价虽下跌幅度大但仍处历史震荡区间上沿，若维持此比价明年巴西制糖比例或较高，美糖上方有压力 [3] - 郑糖弱势下行，今年销售节奏快，库存同比减少，现货压力相对较轻 [3] - 市场交易重心转向进口和下榨季估产，今年糖浆进口量大幅减少，国产糖销售压力小，但25/26榨季产量预期不确定，关注天气和甘蔗长势 [3] 苹果 - 期价震荡，早熟苹果需求良好，客商采购积极，现货市场对10月晚熟苹果开秤价格期望较高 [4] - 从套袋数据看，25/26季度苹果产量同比变化不大，供应端缺乏利多驱动 [4] - 陕西地区果农看涨热情高，留果量增加，预计10月晚熟苹果下树后入库量增加，新季度冷库库存或高于市场预期 [4] - 资金认为新季度冷库苹果入库量高于预期，预计短期期价继续下行，操作上维持偏空思路 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&NR&BR均震荡，期货市场情绪谨慎，国内天然橡胶现价下跌，合成橡胶现价稳中有涨，外盘丁二烯港口价下跌，泰国原料市场价格跌多稳少 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，第19号台风将登陆广东沿海，本周国内丁二烯橡胶装置开工率大幅回落，上游丁二烯装置开工率明显回落 [6] - 本周国内轮胎开工率微升，轮胎企业正常生产，轮胎产成品库存增加 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存降至58.66万吨，青岛保税区库存下降，一般贸易库存略增；中国顺丁橡胶社会库存回落至1.26万吨，上游中国丁二烯港口库存回落至2.31万吨 [6] - 需求稳定，天胶供增库降，合成供降库降，国庆长假临近风险偏好走低，策略上观望 [6] 纸浆 - 纸浆期货窄幅震荡，针叶浆月亮现货报价5350元/吨持稳，江浙沪俄针报价5200元/吨，阔叶浆金鱼报价4220元/吨持稳 [7] - 截至2025年9月11日，中国纸浆主流港口样本库存量为206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%，库存同比仍处高位，仓单消化缓慢，布针仓单对近月有压制，关注仓单变化 [7] - 2025年8月纸浆进口量为265.3万吨，环比减少22.7万吨 [7] - 国内8月CCPI数据同比 - 0.4%，环比持平，预计年内通胀偏弱；8月PPI数据边际改善，大宗商品价格对PPI拉动回升，但产能过剩集中在中下游，传导不畅 [7] - 国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，需求一般，操作上暂时观望或按区间震荡思路对待 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳 [8] - 上周到港量环比明显减少，9月新西兰辐射松报价环比下跌2美元，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降，外盘报价高，国内现货价格难改弱势，贸易商压力增加，预计短期内不会大幅增加进口，国内供应量或维持低位 [8] - 需求进入旺季，但港口出货量未明显增加，淡季日均出库量维持在6万方以上，去库顺畅 [8] - 原木库存总量偏低，库存压力较小，基本面供需情况好转，现货价格偏低，但旺季需求未启动，短期上涨动力不足，操作上暂时观望 [8]