报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆ 热卷操作评级☆☆☆ 铁矿操作评级☆☆☆ 焦炭操作评级★☆☆ 焦煤操作评级★☆☆ 硅锰操作评级★☆☆ 硅铁操作评级★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 钢材市场整体偏强震荡 铁矿短期高位震荡 焦炭和焦煤价格大概率偏强震荡 硅锰和硅铁价格大概率易涨难跌 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 本周螺纹表需回暖 产量回落 库存下降 热卷需求回落 产量上升 库存累积 [2] - 高炉复产 铁水产量高位 吨钢利润欠佳制约复产空间 关注环保限产推进情况 [2] - 地产投资降幅扩大 基建、制造业增速放缓 内需偏弱 钢材出口维持高位 [2] - “反内卷”和美联储降息支撑盘面 需求预期悲观制约上方空间 [2] 铁矿 - 供应端全球发运高位 国内到港量下降 港口库存去化 短期无显著累库压力 [3] - 需求端终端需求偏弱 铁水产量高位增加 钢厂节前有补库诉求 高铁水支撑需求 [3] - 市场期待宏观政策出台 “反内卷”影响盘面 海外美联储降息符合预期 [3] 焦炭 - 焦化第三轮提降有预期 部分焦化厂首轮提涨 博弈加剧 [4] - 焦化利润一般 日产微降 库存累增 贸易商采购意愿回暖 [4] - 碳元素供应充裕 下游铁水维持高位 国庆前补库 价格相对坚挺 [4] 焦煤 - 炼焦煤矿产量增加 国庆前补库情绪浓 现货竞拍成交增加 价格改善 [6] - 炼焦煤总库存环比抬升 产端库存下降 短期内停产基本恢复 大幅释放产能可能性低 [6] - 碳元素供应充裕 下游铁水维持高位 国庆前补库 价格相对坚挺 [6] 硅锰 - 需求端铁水产量抬升 硅锰周度产量增加 库存未累增 期现需求好 [7] - 锰矿远期报价抬升 现货矿受盘面提振 库存累增速度缓慢 [7] - “反内卷”背景下 价格大概率易涨难跌 [7] 硅铁 - 需求端铁水产量抬升 出口需求稳定 金属镁产量下行 需求整体尚可 [8] - 供应恢复至高位 期现需求好 表内库存去化 [8] - “反内卷”背景下 价格大概率易涨难跌 [8]