报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铁矿价格走势偏强，终端需求呈现国内走弱、海外用钢维持高增长，铁矿石估值在黑色系中维持在高位，矿价可能高位承压 [3] - 交易策略上，单边以现货高位套保为主，套利和期权观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 终端需求转弱，矿价高位承压，8月国内终端用钢同比增幅或为全年低点，9月国内制造业用钢需求有望逐步恢复，但三季度终端需求较快转弱市场可能未定价 [3] - 交易策略为单边现货高位套保为主，套利和期权观望 [3] 铁矿核心逻辑分析 供应端 - 全球铁矿发运量环比大幅回升，2025年至今周度均值3065万吨，同比增加0.7%/830万吨，三季度主流矿山增量大部分来自巴西，澳洲发运同比基本持平 [7][11] - 非主流矿全球发运量环比较快回升，2025年至今非澳巴矿周度发运均值同比增加4.4%/870万吨，9月发运同比持续高位，预计延续贡献一定增量 [12][13] - 进口铁矿港口总库存环比基本持平，本周进口铁矿港口库存环比小幅回落，压港持平，但钢厂补库幅度较大，国内进口铁矿总库存环比增加近300万吨 [22][23] 需求端 - 终端制造业用钢需求环比较快回落，2025年三季度至今，国内铁水产量和粗钢产量同比增加，但建材和非建材表需、国内粗钢消费量同比下降，近期终端钢材库存环比持续增加 [24][29] - 基建方面，8月基建投资环比持续较快转弱；制造业方面，8月制造业投资和用钢需求增速显著放缓，9月国内制造业用钢需求环比有望恢复 [29] - 海外需求方面，1 - 7月海外铁元素消费量同比增加2.7%，海外粗钢需求量仍维持在偏高水平 [3][29] 价格与利润 - 进口铁矿港口价格、利润、华东主流钢厂利润、内外盘美金价差等数据展示了市场价格和利润情况 [35][38][41] - 废钢日耗与到货方面，本周部分废钢日耗环比下降，废钢库存和到货量环比有不同程度增加 [46][47] - 铁矿主力基差有回落空间 [48] 其他 - 展示了全球四大矿山发运、进口铁矿港口库存等数据 [50][52]