报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 焦煤现货市场情绪较好价格普涨竞拍流率降低，焦炭情绪好转有涨价预期，未来煤矿查超产或抽查支撑焦煤价格，国内焦煤产量受反内卷、查超产影响将受压制，虽进口煤有补充但产量难回上半年高点且低于去年同期，供给端有政策托底，钢材需求及利润制约原料上涨空间 [4] - 交易策略上，单边短期震荡调整，中期供给端有政策扰动，建议逢低做多但对上涨空间持谨慎态度，套利和期权建议观望 [6] 各章节总结 综合分析与交易策略 - 单边交易短期震荡调整，中期供给端有政策扰动，建议逢低做多并对上涨空间持谨慎态度，套利和期权建议观望 [6] 核心逻辑分析 - 宏观经济防通缩，煤炭查超产或抽查，国内焦煤产量受影响，虽进口煤有补充但产量难回上半年高点且低于去年同期，供给端有政策托底，钢材需求及利润制约原料上涨空间 [4] 周度数据追踪 焦煤 - 现货价格本周焦煤市场情绪好转，竞拍流拍率降低，下游采购积极性增加，多数煤种上涨30 - 80元/吨，预计下周延续偏强运行，现山西煤仓单1140，蒙5仓单1139，澳煤（港口现货）仓单1255 [8] - 国内供应本周焦煤矿产能利用率继续小幅回升至8月中下旬水平，预计下周基本保持不变，根据钢联数据产能利用率84.65%（+1.94%） [8] - 进口蒙煤本周甘其毛都口岸通关车次继续回升至日均1326车，环比上升24车，口岸成交活跃价格普涨，预计下周通关车次维持高位 [8] - 需求本周焦炭产量基本稳定，焦企正常生产，预计下周依然基本维持稳定，独立焦企焦炭日均产量66.72（-0.04），钢厂焦化焦炭日均产量46.65（+0.05），焦炭总产量113.37（+0.01） [8] - 库存本周炼焦煤总库存3688.6（+112.7），下游焦企提前补库库存回升，煤矿出货好库存下降，港口进口海运煤到港增加库存增加，口岸成交活跃库存压力不大，焦煤矿山库存473.6（-21.3），洗煤厂库存488.4（+30.0），独立焦企库存940.4（+56.9），钢厂库存790.3（-3.4），港口库存649.9（+52.5），蒙煤三口岸库存346.0（-2.0） [8] 焦炭 - 现货价格本周焦炭第二轮降价落地，焦煤价格上涨使焦炭成本支撑明显，市场情绪好转，内蒙古个别焦企提涨，预计下周主流地区焦企提涨且落地概率较大，现日照港准一焦炭（湿熄）仓单1613，日照港准一焦炭（干熄）仓单1670，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1546，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1645 [9] - 供应本周焦炭产量基本稳定，焦企正常生产，预计下周依然基本维持稳定，独立焦企焦炭日均产量66.72（-0.04），钢厂焦化焦炭日均产量46.65（+0.05），焦炭总产量113.37（+0.01） [9] - 需求本周铁水产量小幅回升至241.02（+0.47），预计近期维持高位，国庆假期下游钢厂和贸易商补库，焦炭需求有韧性 [9] - 库存本周焦炭总库存971.9（+12.4），下游钢厂补库，贸易商入场拿货，供需较平衡，焦企库存66.4（-1.4），钢厂焦炭库存644.7（+11.4），港口库存260.8（+2.5） [9] - 利润根据钢联数据，全国平均吨焦盈利 - 17元/吨，山西准一级焦平均盈利 - 12元/吨，山东准一级焦平均盈利34元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 70元/吨，河北准一级焦平均盈利13元/吨 [9]