报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡，近月月差震荡，基差走强，EW价差高位震荡，FU内外近月受交割因素影响波动加剧；低硫裂解快速走弱，月差加速走弱，LU内外价差压缩至6、7美金/吨，MF0.5基差震荡 [3] - 基本面角度，新加坡渣油下降87.1万桶，浮仓小幅去库，ARA渣油库存大幅累库，EIA渣油继续累库；高硫中东旺季已过，由于物流重塑，新加坡高硫船燃需求支撑，EW价差修复完成；国内高硫受到交割库影响内外再度上行，短期内外修复 [4] - 本周LU加速下跌，外盘MF0.5基差偏弱运行，由于欧美汽柴裂解支撑，可关注四季度低硫 - 高硫走扩机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年9月12 - 18日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从385.00变为383.35，变化 -1.40；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从438.60变为434.21，变化 -7.12；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 6.46变为 - 6.64，变化0.32；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从666.83变为677.55，变化 - 2.33；鹿特丹VLSFO - GO M1从 - 228.23变为 - 243.34，变化 - 4.79；LGO - Brent M1从24.22变为25.18，变化0.21；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从53.60变为50.86，变化 - 5.72 [1] 新加坡燃料油数据 - 2025年9月12 - 18日，新加坡380cst M1从385.68变为396.06，变化 - 1.49；新加坡180cst M1从392.75变为407.26，变化 - 0.16；新加坡VLSFO M1从454.67变为472.28，变化 - 3.48；新加坡GO M1从86.60变为88.34，变化 - 1.17；新加坡380cst - Brent M1从 - 5.13变为 - 4.97，变化0.06；新加坡VLSFO - GO M1从 - 186.17变为 - 181.44，变化5.17 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年9月12 - 18日，新加坡FOB 380cst从385.11变为397.47，变化 - 0.21；FOB VLSFO从453.23变为472.07，变化 - 5.47；380基差从 - 0.75变为0.60，变化1.00；高硫内外价差从无到7.5后变为7.5，变化 - 0.1；低硫内外价差从无到7.5后变为9.7，变化0.4 [2] 国内FU数据 - 2025年9月12 - 18日，FU 01从2717变为2798，变化 - 33；FU 05从2693变为2754，变化 - 33；FU 09从2665变为2698，变化 - 24；FU 01 - 05从24变为44，变化0；FU 05 - 09从28变为56，变化 - 9；FU 09 - 01从 - 52变为 - 100，变化9 [2] 国内LU数据 - 2025年9月12 - 18日，LU 01从3259变为3385，变化 - 47；LU 05从3259变为3368，变化 - 37；LU 09从3247变为3322，变化 - 28；LU 01 - 05从0变为17，变化 - 10；LU 05 - 09从12变为46，变化 - 9；LU 09 - 01从 - 12变为 - 63，变化19 [3]