报告行业投资评级 |行业|操作评级|评级说明| | ---- | ---- | ---- | |棉花|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |纸浆|★☆☆|偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强[1]| |白糖|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |苹果|★☆☆|偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强[1]| |木材|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |天然橡胶|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |20号胶|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| |丁二烯橡胶|★★★|更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会[1]| 报告的核心观点 报告对棉花、白糖、苹果、20号胶、天然橡胶、合成橡胶、纸浆、原木等软商品进行分析，因各商品基本面和市场环境不同，投资操作建议多为暂时观望，部分商品需关注后续生产、天气、需求等情况[2][3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 棉花&棉纱 - 郑棉大幅下跌，新疆棉花丰产概率大或突破700万吨，新棉预售量或引发轧花厂抢收但影响可控，手摘籽棉收购价7.5元/公斤，关注机采棉开秤价[2] - 纯棉纱市场交投一般，下游订单需求不理想，关注后续需求表现[2] - 宏观关注中美贸易谈判细节和美联储降息，操作上暂时观望[2] 白糖 - 美糖上方有压力，巴西产糖量同比下降，中期糖醇比价处于历史震荡区间上沿，关注后续生产情况[3] - 郑糖弱势下行，今年销售节奏快库存同比减少，交易重心转向进口和下榨季估产，关注后续天气和甘蔗长势[3] 苹果 - 期价震荡，早熟苹果需求好价格高，市场对晚熟苹果开秤价期望高[4] - 预计25/26季度苹果产量同比变化不大，陕西果农留果量增加，10月晚熟苹果入库量或增加[4] - 资金认为新季度冷库苹果入库量高于预期，短期期价将下行，操作维持偏空思路[4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 美联储降息后大宗商品期货价格下跌，RU&WR&BR继续下跌，期货市场情绪走弱[5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回落，上游丁二烯装置开工率回升[5] - 8月中国轮胎产量和出口量有变化，国内轮胎市场表现尚可，上周开工率提升，库存有降有增[5] - 青岛地区天然橡胶总库存下降，中国顺丁橡胶社会库存回升，丁二烯港口库存回落，策略上观望[5] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，针叶浆和阔叶浆现货报价持稳，中国纸浆主流港口样本库存量环比下降但同比仍在高位[6] - 8月纸浆进口量环比减少，国内通胀偏弱，PPI数据边际改善但产能过剩传导不畅[6] - 国内港口库存同比偏高，供给宽松需求一般，操作暂时观望或区间震荡思路对待[6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，上周到港量环比减少，9月新西兰辐射松报价环比下跌[7] - 国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降，需求进入旺季但港口出货量未明显增加[7] - 原木库存总量偏低，供需情况好转但旺季需求未启动，短期上涨动力不足，操作暂时观望[7]