报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，纸浆期货震荡运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年9月17日，SP2601期货价格5348，日环比-0.04%，周环比1.44%；SP2511期货价格5042，日环比-0.51%，周环比0.92%；SP2505期货价格5368，日环比0.19%，周环比1.78% [5] - 2025年9月17日，针叶浆银星现货价5650，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针现货价5250，日环比0.00%，周环比1.55%；阔叶浆金鱼现货价4220，日环比0.96%，周环比0.96% [5] - 外盘报价方面，2025年9月17日智利银星700美元，上期720美元，月环比-2.78%；巴西金鱼530美元，上期510美元，月环比3.92%；智利金星590美元，上期590美元，月环比0.00% [5] - 进口成本方面，2025年9月17日智利银星5721，上期5884，月环比-2.75%；巴西金鱼4344，上期4182，月环比3.87%；智利金星4830，上期4830，月环比0.00% [5] 纸浆基本面数据 - 供给端，2025年7月针叶浆进口量64.6万吨，6月67.8万吨，月环比-4.72%；阔叶浆进口量135.1万吨，6月143.5万吨，月环比-5.85%；中国纸浆发运量158万吨，同比23.00% [5] - 国产量方面，2025年9月11日阔叶浆20.7万吨，化机浆20.9万吨 [5] - 库存方面，2025年9月11日纸浆港口库存206.2万吨，期货交割库库存24.5万吨 [5] - 需求方面，2025年9月11日双胶纸产量20.50万吨，铜版纸产量7.80万吨，生活用纸产量28.08万吨，白卡纸产量34.00万吨 [5] 纸浆估值数据 - 2025年9月17日，俄针基差分位数水平0.901，银星基差分位数水平0.871 [5] - 2025年9月17日，针叶浆银星进口利润分位数水平0.496，阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.522 [5] 供需情况 - 供给端，智利Arauco公司9月针叶浆银星报价700美元/吨，阔叶浆明星报价540美元/吨上涨20美元/吨，本色浆金星报价持平590美元/吨，纸浆针叶浆外盘报价下降，阔叶浆报价上涨 [5] - 需求端，当前纸品需求基本维持稳定水平，部分双胶纸和白卡纸纸厂发布涨价函，落实情况仍有待观察 [5] - 库存端，截止2025年9月11日，中国纸浆主流港口样本库存量206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%，库存量在本周期变动不大 [5] 策略 - 纸浆基本面仍无修复迹象，纸浆港口库存和仓单数量无明显去化，纸浆期货震荡运行 [5]