报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内政策预期升温，增量政策有望接续，财政端加码可期；美国通胀前景更明朗，衰退风险仍存，美联储降息25个基点符合预期；商品和股指期货策略为工业品和贵金属逢低多配 [1][2][4] 各部分总结 市场分析 - 国内8月外部压力边际增加，出口转弱、关税压力增大，近期频提稳增长政策，8月经济数据有“工业缓、投资弱、消费淡”特征，9月17日A股市场低开高走，创业板指创新高，商品期货多数下跌 [1] - 美国8月ISM制造业指数萎缩，新订单改善，价格指数回落，CPI同比增2.9%，PPI增速回落，新增非农和失业率不及预期，零售销售月率超预期，新屋开工数大幅下降，CBO下调经济增长预期，美联储降息25个基点，点阵图显示后续降息计划更保守 [2] 商品分板块 - 国内供给侧敏感板块为黑色和新能源金属，海外通胀预期关注贵金属和农产品；黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块长期供给受限未缓解但近期边际供给略增，能源中期供给偏宽松，化工板块部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品受关税和通胀预期驱动但需等基本面信号，美联储降息窗口贵金属迎多配契机 [3] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品和贵金属逢低多配 [4] 要闻 - 国务院新闻办介绍扩大服务消费政策措施，相关部门已出台30多项政策，后续还将出台系列特色文件 [6] - 特朗普第四次延长TikTok禁令执行宽限期至12月16日 [1][6] - 美国8月营建许可总数和新屋开工总数不及预期 [6] - 特朗普政府将就法院对美联储理事丽莎·库克的裁决上诉，鲍威尔本周态度或指明政策方向，斯蒂芬·米兰就任美联储理事 [6] - 美联储降息25个基点，新理事米兰倾向降息50个基点，一位官员预计2025年不降息，一位预计下调150个基点 [2][6] - 美国上周API原油库存减少超340万桶 [3][6]