报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济现状与趋势，为投资决策提供参考，如美联储降息影响市场预期，国内出台扩大服务消费政策等[1][2][14] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，去年同期4.7% [1] - 8月制造业PMI 49.4%，较上期升0.1个百分点，去年同期49.1%；非制造业PMI商务活动50.3%，较上期升0.2个百分点，去年同期50.3% [1] - 8月社会融资规模增量当月值未公布，上期25668亿元，去年同期30323亿元 [1] - 8月M0同比11.7%，较上期降0.1个百分点，去年同期12.2%；M1同比6.0%，较上期升0.4个百分点，去年同期 -3.0%；M2同比8.8%，与上期持平，去年同期6.3% [1] - 8月金融机构人民币贷款当月新增5900亿元，上期 -500亿元，去年同期9000亿元 [1] - 8月CPI当月同比 -0.4%，上期0.0%，去年同期0.6%；PPI当月同比 -2.9%，较上期升0.7个百分点，去年同期 -1.8% [1] - 8月固定资产投资（不含农户）累计同比0.5%，较上期降1.1个百分点，去年同期3.4%；社会消费品零售总额累计同比4.64%，较上期降0.16个百分点，去年同期3.4% [1] - 8月出口总值当月同比4.4%，较上期降2.8个百分点，去年同期8.6%；进口总值当月同比1.3%，较上期降2.8个百分点，去年同期0.03% [1] 商品投资参考 综合 - 我国将选50个左右消费新业态新模式新场景试点城市，出台系列政策，推动AI应用，增强消费资金供给，消费月开展超25000场文旅活动，发超3.3亿元补贴 [2] - 香港采取五方面措施建国际黄金交易市场，拓展黄金仓储，目标三年超2000吨，建香港黄金中央清算系统并邀上金所参与 [2] - 美联储降息25基点至4.00%-4.25%，年内首次，时隔9个月重启，FOMC声明后美利率期货预期10月降息超90% [3] - 香港金管局降息25基点至4.50% [4] 金属 - 国际贵金属期货普跌，宽松政策或削弱美元吸引力支撑贵金属市场，伦敦基本金属多数下跌，宽松预期使美元指数至年内低点支撑基本金属 [5] - 资源周期品种受关注，多细分板块走势向好，资源主题基金涨势明显，业内看好有色金属与顺周期投资 [5] - 2025年初至9月16日，钴价从16.9万元/吨涨至27.25万元/吨，涨幅61.25% [5] - 近三周碳酸锂期货持仓与资金流向变，9月16日国内电池级碳酸锂基准价71683元/吨，较上周跌3.07%，环比跌11.94%，同比跌8.33% [6] - 9月16日，铅库存225350吨创逾5个月新低，镍库存228468吨创逾4年零2个月新高，铜库存149775吨创逾1个月新低，锡库存持稳逾3个月高位，锌库存持稳逾2年零3个月低位，铝与铝合金库存持稳逾4年零6个月低位 [6] 煤焦钢矿 - 印度钢铁秘书称美关税对钢铁行业直接影响不大，欧洲碳税影响出口，新增产能用高炉路线令人担忧 [8] 能源化工 - 国际油价小跌，原油市场多空交织，库存与地缘支撑，美联储政策与供需前景限制涨幅 [9] - 2025世界储能大会发布新型储能技术路线图，2027年装机超1.8亿千瓦，2030年超2.4亿千瓦，2035年超3亿千瓦 [9] - 中国石化资阳页岩气田两口井测试产量超百万立方米，一口日产140.7万立方米，开发寒武系页岩气 [9] - 美能源信息署称墨西哥湾沿岸柴油库存上周升至2024年1月以来最高 [9] - EIA报告显示上周美原油出口增253.2万桶/日至527.7万桶/日，产量减1.3万桶至1348.2万桶/日，战略石油储备增50.4万桶至4.057亿桶，增幅0.12%，原油库存减928.5万桶 [10] - 乌克兰天然气储备能满足冬季80%-90%需求 [10] 农产品 - 生猪产能调控座谈会强调能繁母猪产能控制，调控明年出栏供给 [11] - 加拿大统计局预计2025年小麦产量3660万吨，较2024年增1.9% [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 9月17日央行开展4185亿元7天期逆回购，利率1.40%，当日3040亿元逆回购到期，净投放1145亿元 [13] - 9月17日财政部、央行进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，中标1500亿元，利率1.78% [13] 要闻资讯 - 美联储降息25基点，FOMC声明就业下行风险升，经济增长放缓，通胀上升，点阵图显示多人对后续降息预期不同，市场预期10月降息超90% [14] - 我国将选50个左右消费新业态试点城市，出台政策，推动AI应用，增强消费资金供给，消费月开展活动发补贴 [15] - 今年前8个月全国一般公共预算收入14.82万亿元，同比增0.3%，税收收入12.11万亿元，同比增0.02%，支出17.93万亿元，同比增3.1% [16] - 央行支持金融机构发债与证券，推动零售类贷款资产证券化，截至7月末汽车金融公司等发金融债券215亿元，信贷资产支持证券484亿元 [16] - 金融机构申报服务消费与养老再贷款近600亿元，涉及主体近4000家，贷款5700多亿元 [16] - “十四五”以来央企资产总额从不到70万亿增至超90万亿，利润总额从1.9万亿增至2.6万亿，年均增速7.3%、8.3%，新兴产业投资8.6万亿，年均超20%，“十四五”增加值与利润总额预计增40%、50% [17] - 香港商讨在港推离岸国债期货，扩充互换通利率衍生品种类，推动场外衍生工具发展，适时推跨境人民币回购业务 [17] - 今年浮息债券发行2730.70亿元，较2024年同期增127%，6月以来近2000亿元，6月起商业银行发9只浮息债，规模389亿元 [17] - 商务部将选50个左右消费新业态试点城市，增加供给，创新场景，提升消费活力 [18] - 8月末上海本外币贷款余额12.8万亿元，同比增7.1%，人民币贷款余额12.22万亿元，同比增7.3%，外币贷款余额815亿美元，同比增3.5%，8月人民币贷款增47亿元，同比少增839亿元，住户部门贷款增175亿元，企事业单位贷款减149亿元，非银金融机构贷款减36亿元，外币贷款增14亿美元，同比多增15亿美元 [19] - 我国房地产市场止跌回稳，保交楼完成，房价降幅收窄，房企化债，新建商品房待售面积降，8月末约7.6亿平方米，较年初降约3000万平方米 [20] - 四川蓝光发展新增25项失信记录，上海世茂股份新增诉讼仲裁金额16.56亿元，上海城投董事长变动，“22电建Y1”等债券将全额赎回 [20] - 惠誉确认无锡交通产业集团“BBB+”评级，展望稳定；穆迪维持微博Baa2评级，上调软银至Ba2；标普上调淡水河谷至“BBB”，展望稳定 [20] 债市综述 - 银行间主要利率债收益率下行，超长券更佳，国债期货收盘全线涨，30年期主力合约涨0.31%，10年期涨0.13%，银行“二永债”收益率下行约2bp [21] - 缴税影响下银行间资金面收紧，存款类机构隔夜回购加权利率升至1.48%附近 [22] - 交易所债券市场“延长KY05”等涨，“河北2202”等跌，万得地产债30指数跌0.01%，高收益城投债指数持平 [22] - 中证转债指数涨0.57%，报479.44点，成交809.92亿元，万得可转债等权指数涨0.73%，报234.07点，利扬转债等涨幅居前，洛凯转债等跌幅居前 [22] - 9月17日货币市场利率全线上行，银存间质押式回购加权平均利率1天期至1月期均上行，银存间同业拆借加权平均利率1天期至14天期上行 [23] - Shibor短端品种集体上行，隔夜至1个月期均上行 [23] - 农发行1.074年、3年、10年期金融债中标收益率1.4722%、1.7833%、1.9324%，全场倍数2.29、3.46、3.48，边际倍数1.63、1.09、1.89；财政部28天、91天、20年期国债加权中标收益率1.1295%、1.2514%、2.1616%，全场倍数3.49、3.27、5.71，边际倍数1.23、5.19、2.16 [24] - 银行间回购定盘利率全线上涨，FR001至FR014均涨 [24] - 银银间回购定盘利率全线上涨，FDR001至FDR014均涨 [25] - 欧债收益率集体下跌，英、法、德、意、西10年期国债收益率均跌 [25] - 美债收益率集体上涨，2年至30年期美债收益率均涨 [25] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘报7.1056，较上日涨107基点，中间价报7.1013，较上日调升14基点 [26] - 纽约尾盘美元指数涨0.40%报97.03，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元涨18基点报7.1023 [26] 研报精粹 - 截至9月12日，公募中长债基41%产品持有7天以上免赎回费，37%产品持有30天以上免赎回费，赎回费率影响大，场外公募债基或底仓化，债券ETF有望承接波段操作需求 [27] - 央行9月5日、15日开展买断式逆回购，25日将开展MLF操作，维持流动性充裕，后续资金面受税期、跨季等因素影响，价格或有波动 [27][28] - 上周转债市场修复，小盘反弹强于大盘，估值分化，高平价券估值上行，隐含波动率抬升，风格轮动，一级市场供给稳定，关注事件驱动机会 [28] 今日提示 - 9月18日222只债券上市 [29] - 9月18日177只债券发行 [29] - 9月18日150只债券缴款 [29] - 9月18日236只债券还本付息 [29] 股票市场要闻 - A股震荡上行，汽配板块涨停潮，炒股软件等概念大涨，锂电池产业链反弹，农业等消费题材普跌，沪指涨0.37%报3876.34点，深成指涨1.16%，创业板指涨1.95%，成交额2.4万亿元 [30] - 香港恒生指数涨1.78%报26908.39点，恒生科技指数涨4.22%，恒生中国企业指数涨2.24%，科网股爆发，百度涨超15%，阿里巴巴涨逾5%，港股买盘或来自境外投资者，南向资金净买入94.4亿港元，阿里巴巴、美团分别获净买入50.51亿港元、21亿港元 [30][31]