报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，易受宏观情绪影响，供应过剩格局不改，上方空间有限；不锈钢库存九周连降，材料成本上升，价格出现止跌反弹迹象，后续需关注消费旺季需求情况 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 镍品种 市场分析 - 2025年9月16日沪镍主力合约2510开于122910元/吨，收于122610元/吨，较前一交易日收盘变化0.36%，当日成交量为104592（+1913）手，持仓量为66538（-4072）手 [1] - 期货方面，沪镍主力合约夜盘冲高后小幅回落，日盘震荡，最终收于122610元/吨，较前日上涨440元/吨 [1] - 镍矿方面，市场维持平静，价格持稳；菲律宾矿山报价坚挺，下游镍铁价格上探但国内铁厂利润亏损，采购谨慎；印尼供应宽松，9月（一期）内贸升水维持+24不变，升水区间为+23 - 24 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格124690元/吨，较上一交易日上涨40元/吨；各品牌精炼现货升贴水基本持稳，金川镍升水变化-100元/吨至2200元/吨，进口镍升水变化0元/吨至300元/吨，镍豆升水为2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为26167（1208）吨，LME镍库存为226434（1950）吨 [1] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年9月16日，不锈钢主力合约2511开于13080元/吨，收于12970元/吨，较前一交易日收盘变化-0.27%，当日成交量为230776（+49842）手，持仓量为130786（-4171）手 [2] - 期货方面，不锈钢主力合约开盘冲高后受空头抛压回落，形成“长上影线”形态，显示上方13100元/吨附近存在较强阻力；成交量较前一日增加约27%，持仓量减少，反映市场多空双方在关键价位博弈激烈，部分资金离场观望 [2] - 现货方面，受早间期货盘面强势影响贸易商报价上探，但下游接受度低，成交清淡；后盘面转弱报价下调，下游仍持观望态度，整体成交情况较差；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13300（+50）元/吨，304/2B升贴水为275至575元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.00元/镍点至954.0元/镍点 [3] 策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]