报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 9月USDA供需报告对美豆单产下调幅度不及预期，需求端上调压榨、下调出口，使25/26年度美豆期末库存略高于预期带来利空，但美豆新作平衡表仍偏紧，本周美豆优良率降至63%，近期产区降雨少、气温高，优良率或继续下调 [8] - 9月国内大豆到港量预期超千万吨，豆粕预期处于累库周期，10月国内大豆预期去库，明年一季度豆粕供需缺口取决于中美政策变化 [9] - 需求端生猪和禽类养殖短期高存栏支撑饲用需求，但政策导向控生猪存栏和体重影响远月供应，豆粉性价比高提货居高位 [9] - 库存端国内大豆库存增至高位，油厂豆粕库存上升但低于去年同期，短期仍处累库周期，饲料企业豆粕库存天数略有下滑 [9] - 国内大豆买船降利转差，受美豆升贴水综合进口成本支撑，盘面下方空间有限，以逢低做多为主，后期重点关注中美政策变化 [9] 各目录总结 数据日报 - 展示9月16日豆粕主力合约基差（张家港）、43%豆粕现货基差（对主力合约）、菜粕现货基差、价差数据、升贴水、美元兑人民币汇率、盘面榨利、进口大豆盘面毛利、中国港口和全国主要油厂大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂大豆压榨量、全国主要油厂开机率等数据及涨跌情况 [6][7]