报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花价格短期震荡，国际市场因美联储 9 月大概率降息 25BP、美元指数走弱对美棉价格有驱动，USDA 报告对美棉数据调整不大需关注天气；国内新棉即将大量上市且丰产预期强，手摘棉价格坚挺，机采棉开秤价格或在 6.2 - 6.5 元/公斤之间，对郑棉期价有支撑，需求端 8 月社零数据中服装鞋帽等零售额同比上涨 3.1%，下游纺织企业开机负荷季节性好转，郑棉下有支撑但上行驱动力度有限 [2] - 白糖期价延续区间震荡，德国糖业协会预计 2025/26 榨季德国甜菜糖产量降至 440 万吨，同比减少 4.9%，原糖围绕巴西最后定产问题交易，北半球增产概率大持续施压，但美联储降息预期使宏观情绪中性偏乐观，国内现货成交一般、市场观望，期货下有成本支撑上有增产压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花 1 - 5 合约价差为 35 元/吨，环比不变，主力基差为 1405 元/吨，环比增加 41 元/吨，新疆现货价 15214 元/吨，环比上涨 47 元/吨，全国现货价 15300 元/吨，环比上涨 51 元/吨 [3] - 白糖 1 - 5 合约价差为 23 元/吨，环比减少 1 元/吨，主力基差为 388 元/吨，环比增加 2 元/吨，南宁现货价 5890 元/吨，环比不变，柳州现货价 5935 元/吨，环比不变 [3] 市场信息 - 9 月 16 日棉花期货仓单数量 4759 张，较上一交易日下降 140 张，有效预报 12 张 [4] - 9 月 16 日国内各地区棉花到厂价：新疆 15214 元/吨，河南 15268 元/吨，山东 15335 元/吨，浙江 15409 元/吨 [4] - 9 月 16 日纱线综合负荷为 50，较前一日持平；纱线综合库存为 26.4，较前一日持平；短纤布综合负荷为 52.8，较前一日上涨 0.3；短纤布综合库存为 29.4，较前一日下降 0.1 [4] - 9 月 16 日白糖现货价格：南宁地区 5890 元/吨，较前一日持平，柳州地区 5935 元/吨，较前一日持平 [4] - 9 月 16 日白糖期货仓单数量 11268 张，较前一交易日下降 57 张，有效预报 0 张 [5] 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5 价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数 3218B 等图表 [7][10][12] - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5 价差、仓单及有效预报等图表 [15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获行业分析师称号 [20] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖 [21] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，获郑商所纺织品类高级分析师称号 [22]