报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月16日，沪金期货主力合约收涨1.14%至842.08元/克，沪银期货主力合约收涨0.8%至10108元/千克 [5] - 短期看，在美国就业市场走弱、消费者信心指数回落、通胀压力相对可控背景下，市场交易美联储降息预期，特朗普提名的米兰确认出任美联储理事将赶上9月议息会议并拥有投票权，市场对降息50个基点预期再度升温，预计美联储年内降息3次，部分地区地缘局势略有升温，贵金属价格维持高位偏强运行，内外盘黄金刷新历史新高，9月降息落地前，贵金属价格仍有支撑，但需警惕“买预期卖事实”波动加剧风险 [5] - 中长期看，美联储降息预期、全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下，全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率继续上移 [5] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金银15点价格跟踪 - 9月16日，伦敦金现3692.53美元/盎司、伦敦银现42.74美元/盎司、COMEX黄金3729.70美元/盎司、COMEX白银43.17美元/盎司、AU2510合约842.08元/克、AG2510合约10108元/千克、AU(T+D)838.00元/克、AG(T+D)10090.00元/千克；9月15日对应价格分别为3636.27美元/盎司、42.12美元/盎司、3674.10美元/盎司、42.61美元/盎司、831.60元/克、10017.00元/千克、828.56元/克、9997.00元/千克，涨跌幅分别为1.5%、1.5%、1.5%、1.3%、1.3%、0.9%、1.1%、0.9% [3] 价差/比价 - 9月16日，黄金TD - SHFE活跃价差 - 4.08元/克、白银TD - SHFE活跃价差 - 18元/千克、黄金内外盘(TD - 伦敦)价差 - 5.22元/克、白银内外盘(TD - 伦敦)价差 - 830元/千克、SHFE金银主力比价83.31、COMEX金银主力比价86.41、AU2512 - 2510价差2.50元/克、AG2512 - 2510价差26元/千克；9月15日对应价差/比价分别为 - 3.04元/克、 - 20元/千克、 - 2.15元/克、 - 776元/千克、83.02、86.23、2.50元/克、28元/千克，涨跌幅分别为34.2%、 - 10.0%、142.9%、6.9%、0.3%、0.2%、0.0%、 - 7.1% [3] 持仓数据 - 9月15日，黄金ETF - SPDR持仓976.8吨、白银ETF - SLV持仓15069.6026吨、COMEX黄金非商业多头持仓324875张、非商业空头持仓63135张、净多头头寸持仓261740张、COMEX白银非商业多头持仓72450张、非商业空头持仓18513张、净多头头寸持仓53937张；9月12日对应持仓分别为974.8吨、15069.6026吨、315796张、66266张、249530张、74466张、18543张、55923张，涨跌幅分别为0.21%、0.00%、2.87%、 - 4.72%、4.89%、 - 2.71%、 - 0.16%、 - 3.55% [3] 库存数据 - 9月16日，SHFE黄金库存53226千克、SHFE白银库存1231261千克；9月15日对应库存分别为53226千克、1243481千克，涨跌幅分别为0.00%、 - 0.98%。9月15日，COMEX黄金库存39180931金衡盎司、COMEX白银库存527647671金衡盎司；9月12日对应库存分别为38914491金衡盎司、527423230金衡盎司，涨跌幅分别为0.68%、0.04% [3] 利率/汇率/板块市场 - 9月16日，美债10年期收益率7.10、美债2年期收益率3.54、NYMEX原油97.36、美元指数4.05、VIX15.69、标普500指数6615.28、美元/人民币中间价63.28；9月15日对应数据分别为7.11、3.56、97.62、4.06、14.76、6584.29、62.60，涨跌幅分别为 - 0.04%、 - 0.56%、 - 0.27%、 - 0.25%、6.30%、0.47%、1.09% [4]