报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材因唐山限产趋严钢价重心上移，建材基本面矛盾增加价格承压，板材需求韧性仍在价格偏强，市场对后期国内政策加码预期渐浓，钢材价格表现偏强[1] - 铁矿节前情绪偏暖震荡上行，全球发运显著增长，铁水产量大幅回升需求高企，双节补库需求使其消费有较强韧性[3] - 双焦因焦炭生产受限大幅上涨，焦炭第二轮降价全面落地，焦煤部分超产煤矿停产处罚，预计双焦短期震荡偏强[5][6] - 动力煤因下游节前补库煤价延续涨势，产区供给恢复缓慢，非电煤需求旺盛，短期价格震荡运行，中长期供应宽松格局未改[7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日钢材期货价格震荡上涨，现货成交整体一般，多数地区基差收缩，部分地区有期现加仓，全国建材成交11.05万吨，唐山部分钢厂高炉闷炉[1] - 供需与逻辑：当前库存压力下建材基本面矛盾增加价格承压，板材需求韧性仍在基本面平稳价格偏强，关注需求改善力度，美联储降息概率增长使市场对国内政策加码预期渐浓，反内卷政策和双节补库预期刺激钢材价格偏强[1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作[2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货盘面价格震荡上行，唐山港口进口铁矿主流品种价格偏强，贸易商报价积极性一般，钢厂采购以刚需为主，全国主港铁矿累计成交139.4万吨环比上涨45.21%，远期现货累计成交123.0万吨环比下跌31.86%，唐山部分钢厂烧结限产短期影响铁矿消费[3] - 供需与逻辑：本周铁矿石全球发运显著增长，铁水产量大幅回升需求高企，双节补库需求使铁矿消费有较强韧性，关注海漂量变化对到港影响及钢厂节前补库节奏[3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作[4] 双焦 - 市场分析：昨日双焦期货主力合约大幅上涨，焦炭第二轮降价全面落地累计降幅100 - 110元/吨，市场仍有提降预期，焦煤内蒙古部分超产煤矿停产处罚，港口市场情绪好上游报价上涨，下游需求偏弱，进口煤交易活度较高，唐山会议要求焦化企业延长结焦时间30%短期抑制焦炭消费[5][6] - 供需与逻辑：成材价格上涨钢厂利润走扩，焦炭刚需维持韧性，国庆节前焦煤下游补库需求释放持续去库，叠加美联储降息和国内政策预期，预计双焦短期震荡偏强[6] - 策略：焦煤、焦炭均震荡偏强，跨品种、跨期、期现、期权无操作[6] 动力煤 - 市场分析：产地主产区煤价延续涨势，化工、水泥等终端客户需求好，部分下游客户节前有补库计划，港口市场情绪好上游报价上涨，下游少量询货，部分贸易商惜售，部分优质煤种报价上涨，进口内贸煤价格跌幅收窄，内外价差收缩[7] - 供需与逻辑：产区供给恢复缓慢，电煤日耗下降，非电煤需求旺盛，短期价格震荡运行，中长期供应宽松格局未改，关注非电煤消费和补库情况[7] - 策略：未提及