报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、铜、铝等多个行业进行分析，给出各行业价格走势、供需情况等信息，并提供相应投资建议，如部分行业关注高位空单与看涨期权结合策略、多单择机止盈观望、关注回调买入机会等 [2][4][17] 各行业总结 能源化工 - 原油：隔夜国际油价上行，布伦特11合约涨1.51%，俄乌博弈加码影响供应，市场预期联储降息支撑商品市场情绪，但中期偏空趋势不变，关注高位空单与看涨期权结合策略 [2] - 燃料油&低硫燃料油：单边预计跟随原油走势，短期有反弹风险，中期下行压力仍存，建议关注高低硫价差逢低做扩大策略 [22] - 沥青：厂库和社会库库存环比下降，期货价格底部支撑仍存 [23] - 液化石油气：海外市场坚挺，国内华南受台风影响进口货减少，化工毛利好，短期对油比价有望偏强，关注旺季备货行情 [24] - 尿素：主力合约上涨动力不足，国内日产回升，供应充足，工业需求回暖，农业有补仓预期，出口货源离港多，港口库存下降，关注刚需推进情况 [25] - 甲醇：主力合约低位震荡，沿海表需增加，节前部分下游有备货需求，供需差或收窄，但港口库存高且可能继续累库，中长期关注海外限气落地情况 [26] - 纯苯：夜盘价格高开低走，周度开工略降，新装置投产产量提升，加工差低位震荡，基差走弱，三季度供需或改善但进口量预期压制情绪 [27] - 苯乙烯：开工率下降，供应压力缓解，下游利润好刚需支撑强，主港库存下降，现货价格向上修复 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：部分PDH装置可能重启，丙烯供应预期增加，需求支撑或转弱；聚乙烯下游农膜需求旺季，其余下游需求提升有限；聚丙烯供需基本面改善有限，下游择低刚需补货 [29] - PVC&烧碱：PVC受宏观预期推动震荡偏强，现货高供应弱需求高库存，关注节前补库和宏观政策；烧碱震荡运行，库存小难大跌，供给有压力且部分下游抵触高价，或宽幅震荡 [30] - PX&PTA：夜盘价格震荡下行，TA - PX价差震荡，PX产量增长空间有限，PTA持续去库但加工差和基差走弱，终端需求向好但涤丝库存偏高利润不佳，关注装置减产和相对油价估值回升可能 [31] - 乙二醇：受新装置预期施压低位震荡，国内产量下降，到港量增加但港口库存下降，关注新装置试车动态 [32] 金属 - 铜：隔夜铜价阴线走低，短线仓量获利了结，市场等联储会议，国内现铜上调，铜价突破需关注资金兴趣，多单择机止盈观望 [4] - 铝：隔夜沪铝震荡，下游开工季节性回升，库存大概率偏低但社库未现拐点，关注旺季需求反馈，短期测试3月高点阻力 [5] - 铸造铝合金：跟随沪铝小幅回调，废铝货源偏紧，税率政策调整预期增加成本，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间 [6] - 氧化铝：运行产能创新高，库存上升，供应过剩，各地现货下调，支撑暂看6月低点，反内卷情绪难改弱势 [7] - 锌：消费旺季特征不明，现货贴水盘面，持货商交仓积极，下游刚需采购，社库上升，沪锌过剩承压，外盘对内盘有托举，暂看2.2万元/吨上方窄幅震荡 [8] - 铅：铅价高位运行，下游观望，再生铅利润修复，进口窗口临近打开，9月下旬有大厂检修计划，反弹暂看1.73万元/吨 [9] - 镍及不锈钢：沪镍低位震荡，受降息预期带动，现货升水情况不同，镍铁报价反弹，纯镍库存增加，镍铁和不锈钢库存下降 [10] - 锡：隔夜锡价震荡走跌，海外仓量风险降温，关注点转向国内，等待进出口数据，关注精矿进口与精锡转单月净出口情况 [11] - 碳酸锂：稍有反弹，市场交投一般，总库存下降，矿端报价回调，期价低位支撑显现，短期偏多，关注外围变化 [12] - 多晶硅：冲高回落，政策预期托底，资金节奏切换快，库存上升，关键阻力位突破需增量政策消息，短期震荡 [13] - 工业硅：期货减仓收涨，受焦煤价格传导带动，政策预期有支撑但基本面改善有限，关注9000元/吨阻力 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价回落，螺纹表需和产量下降、库存累积，热卷需求回暖、产量回升、库存回落，高炉复产但利润制约空间，关注环保限产，内需偏弱出口高位，成本支撑强，盘面短期有望反弹 [15] - 铁矿：隔夜盘面震荡走弱，供应端发运增加、到港量下降、库存震荡，需求端终端需求回升、铁水产量高位、钢厂有补库诉求，宏观环境偏暖，预计高位震荡 [16] - 焦炭：日内价格抬升，第二轮提降落地，日产回升，库存累增，贸易商采购意愿一般，受焦煤查超产和“反内卷”预期影响，关注回调买入机会 [17] - 焦煤：日内价格抬升，受查超产和“反内卷”预期影响，产量微增，库存环比抬升，回调后建议买入 [18] - 锰硅：日内价格上行，需求端铁水产量恢复，产量增加，库存未累增，期现需求好，锰矿报价和库存有变化，盘面跟随黑色系反弹，关注“反内卷”信息 [19] - 硅铁：日内价格上行，需求端铁水产量恢复，出口和金属镁需求有变化，供应恢复高位，期现需求好，库存去化，盘面跟随黑色系反弹，关注“反内卷”信息 [20] 农产品 - 大豆&豆粕：美豆优良率下降，未来天气少雨缓解但温度偏高，走势偏强，中美农产品贸易未恢复，国内油厂豆粕库存上升，大豆到港量充足，行情短期震荡，中长期谨慎看多 [37] - 豆油&棕榈油：美豆油受生物燃料政策提振上涨，国内推进制造业升级，海外预计联储降息，马来降水影响产量，国内大豆供应有不确定性，海外棕榈油减产，国内需求旺季，可择机逢低买入 [38] - 莱粕&莱油：隔夜外盘莱籽受植物油升势提振上涨，菜籽和莱油库存下滑，关注加拿大统计局产量数据，菜系期价预计震荡中重心缓升 [39] - 豆一：国产大豆低位震荡，等待新作上市，预期收成好，关注企业收购行为；进口大豆关注中美贸易关系，供应有不确定性，关注新作政策指引和上市表现 [40] - 玉米：新季玉米收货前各地现货价格分化，美玉米优良率良好，预计新粮开秤前后大连玉米震荡，新粮收购热情淡去后底部偏弱运行 [41] - 生猪：现货价格下跌创年内新低，盘面增仓偏弱调整，下半年供应压力大，基本面偏弱，关注产能调控政策，暂观望 [42] - 鸡蛋：期货日内增仓下跌，远月合约偏强，现货价格上涨，关注9月反弹力度和持续性，行业高存栏需产能去化，预计年底新开产压力减小，四季度见产能高点，可择机布局远月多单，关注近月空头资金离场问题 [43] - 棉花：美棉上涨，宏观上美联储降息概率高，美农报告影响偏中性，巴西丰产，国内现货销售差，关注新棉收购，新疆棉花丰产概率大，关注机采棉开秤价格，纯棉纱市场交投一般，短期郑棉震荡，观望 [44] - 白糖：美糖震荡，巴西产糖量或维持高位，上方有压力，国内糖浆进口量低，国产糖销售快库存压力轻，关注广西食糖产量不确定性，预计糖价震荡 [45] - 苹果：期价震荡，早熟苹果需求好，预计25/26季度产量变化不大，陕西果农留果量增加，预计10月晚熟苹果入库量增加，新季度冷库库存或高于预期，短期期价下行 [46] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货价格弱，贸易商进口谨慎，供应量维持低位，需求旺季未启动，库存压力小，操作观望 [47] - 纸浆：期货小幅上涨，针叶浆和阔叶浆报价有变化，港口库存去库，仓单消化慢，进口量环比减少，国内通胀偏弱，PPI边际改善但产能过剩传导不畅，供给宽松需求一般，操作观望或区间震荡 [48] 其他 - 集运指数（欧线）：现货价格接近成本线，下行速度或放缓，期市10合约跟随现货波动，12、02合约受旺季预期支撑，现货疲软和供应宽松预期压制盘面，短期震荡 [21] - 股指：大盘走势分化，创业板指反弹，期指主力合约走势分化，隔夜外盘欧美股市和美元指数下跌，特朗普称将与中国领导人通话，临近联储议息会议市场情绪谨慎，中期增配科技成长板块，可调仓至周期、消费风格，把握恒生科技指数机会 [49]