报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯方面国内关注裕龙裂解2投产进度8 - 9月累积新增产能集中国内存量装置开工进口到港节奏性放缓下游提货见顶回落但量级尚可港口库存有所见顶回落但纯苯下游开工仍偏弱下游表现不及预期；苯乙烯方面旺季下游提货量级维持偏高水平EB港口库存见顶回落9月上中旬短期检修开工逐步见顶回落9月中下旬开工将重新回升EB下游PS及EPS开工恢复表现尚可ABS开工亦低位回升但库存压力偏大 [2][3] 相关目录总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 83元/吨（+19），华东纯苯现货 - M2价差 - 25元/吨（+0元/吨）；苯乙烯主力基差57元/吨（+29元/吨） [2] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费131美元/吨（ - 4美元/吨），纯苯FOB韩国加工费110美元/吨（ - 6美元/吨），纯苯美韩价差59.6美元/吨（ - 13.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 - 369元/吨（+34元/吨），预期逐步压缩 [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（ - 1.00万吨）；苯乙烯华东港口库存159000吨（ - 17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（ - 9000吨），处于库存回建阶段；纯苯下游己内酰胺开工率86.21%（ - 4.21%），苯酚开工率69.00%（ - 6.00%），苯胺开工率65.21%（ - 2.75%），己二酸开工率64.20%（+4.20%）；苯乙烯开工率75.0%（ - 4.8%） [2] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润107元/吨（ - 99元/吨），PS生产利润 - 143元/吨（ - 59元/吨），ABS生产利润 - 256元/吨（ - 71元/吨）；EPS开工率61.02%（+8.49%），PS开工率61.90%（+0.90%），ABS开工率70.00%（+1.00%） [3] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1840元/吨（ - 135），酚酮生产利润 - 272元/吨（+25），苯胺生产利润 - 29元/吨（+70），己二酸生产利润 - 1391元/吨（ - 104） [2] 策略 - 单边：无 - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]