报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡调整，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨，但150Kg与标猪价差企稳反弹或给猪价一定支撑，价格弱势若持续形成负循环年底猪价有望翘尾 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场动态 - 9月16日生猪注册仓单428手 [2] - 短期现货继续下跌空间有限，需关注生猪出栏体重变化 [2] - 生猪主力合约（LH2511）当日增仓3795手，持仓约8.49万手，最高价13335元/吨，最低价13125元/吨，收盘于13160元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，从仔猪数据看2025年三四季度生猪出栏量整体震荡增加，下半年消费比上半年好 [3] - 从历史情况来看，肥标差或震荡走强 [3] - 空头逻辑为养殖端降重缓慢且有难度、后续出栏量有望持续增加、9 - 10月需求对猪价支撑有限；多头逻辑为养殖端已有所降重、天气转凉后消费有望好转、后续出栏增量幅度有限 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑一是从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨；二是150Kg与标猪价差企稳反弹且有望继续走强，会削弱散户降重意愿，给猪价支撑；三是价格弱势若持续可能形成负循环，若出现年底猪价有望翘尾，可考虑择机进行11 - 01合约反套（仅供参考） [4] 行情概览 - 9月16日全国生猪出栏价13.08元/公斤，较前一日跌0.13元/公斤，跌幅0.98%；河南13.19元/公斤，较前一日跌0.17元/公斤，跌幅1.27%；四川12.74元/公斤，较前一日跌0.13元/公斤，跌幅1.01% [6] - 期货价格方面，01合约13680元/吨，较前一日跌65元/吨，跌幅0.47%；03合约13005元/吨，较前一日跌40元/吨，跌幅0.31%；05合约13530元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.15%；07合约14240元/吨，较前一日跌20元/吨，跌幅0.14%；09合约13100元/吨，较前一日持平；11合约13160元/吨，较前一日跌115元/吨，跌幅0.87% [6] - 主力基差河南地区9月16日为30元/吨，较前一日跌55元/吨，跌幅64.71% [6] 重点数据追踪 - 展示了期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、11 - 01合约价差、01 - 03合约价差等数据的变化情况 [14]