行业投资评级 - 电子行业评级为增持（维持）[2] 核心观点 - 英伟达推出NVIDIA Rubin CPX专用GPU 专为长上下文推理和视频生成应用设计 配备128GB GDDR7内存 算力达30PFLOPS 可处理超过100万个token的推理任务[7] - Rubin CPX与Vera CPU协同工作 单机架AI性能达8EFLOPS 提供100TB快速内存和1.7PB/s内存带宽[7] - 该平台在规模化运营下可实现30-50倍投资回报率 每1亿美元资本支出可带来高达50亿美元token收益[7] - 甲骨文2026财年第一财季营收149亿美元 同比增长12% 合同总额增加359%达4550亿美元[7] - 云计算厂商大幅提高资本支出 AI算力需求旺盛 GPU供应链节奏可能更长尾[7] 市场表现 - 电子行业指数近期表现优于沪深300 最大差距达102个百分点[4] - 本周上证指数下跌1.18% 深证成指下跌0.83% 创业板指上涨2.35% 沪深300指数下跌0.81%[6] - 中证人工智能指数报收2098.22点 周跌幅5.14%[6] 投资建议与关注领域 - PCB领域关注AI服务器出货带动的产能提升 重点公司包括胜宏科技越南人工智能HDI项目总投资18.15亿元 产能15万平方米[9][10] - PCB设备领域受益高阶PCB需求增长 关注芯碁微装 大族数控等企业[9] - PCB材料领域因国产替代需求提升 关注天承科技 江南新材[9] - 自主可控领域关注半导体ASIC芯片和设备 重点公司包括芯原股份 翱捷科技 北方华创[9] - AI新消费场景受益国产算力链应用端爆发 关注泰凌微 思特威[9] - AIDC领域受益大厂资本支出 关注柴发等重点赛道 重点公司包括飞龙股份 潍柴重机[9] - 端侧ODM受益国产端侧AI+小米产业链 关注华勤技术 龙旗科技[9] 重点公司扩产情况 - 沪电股份黄石人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目投资不超过36亿元[10] - 胜宏科技泰国高多层印制线路板项目投资14.02亿元 产能150万平方米[10] - 生益电子智能算力中心高多层高密互连电路板建设项目第一阶段产能15万平方米 2025年试生产[10] - 鹏鼎控股泰国园区一期投资2.5亿美元 预计2025年下半年小批量投产[10] - 景旺电子泰国一期投资20亿元 月产能10万平方米 2026年初投产[10] 资本开支数据 - 海外云厂商2025年第二季度资本开支：谷歌、微软、Meta、亚马逊、英伟达等均有显著增长[15] - 国内互联网资本开支：阿里巴巴2024财年资本支出数据显著 腾讯控股保持较高投入水平[12][13][14] 科技公司业绩对比 - 中芯国际2024年营收578亿元 同比增长27.72% 2025年第二季度营收160.47亿元 同比增长17.34%[16] - 寒武纪2025年第二季度营收17.69亿元 同比增长4425.01%[16] - 北方华创2024年营收298.4亿元 同比增长35.14%[16] - 中际旭创2024年营收238.6亿元 同比增长123% 2025年第二季度营收81.15亿元 同比增长36.25%[17] - 立讯精密2024年营收2687.9亿元 同比增长16% 2025年第二季度营收627.15亿元[17]