通胀数据与趋势 - 美国8月CPI环比上涨0.4%，略高于0.3%的市场预期，核心CPI环比上涨0.3%与预期一致[10] - 8月PPI增速明显回落，具体环比和同比数据在图表中显示[12] - 新租户租金指数大幅回落，指示未来住房租金通胀或进一步下行[10][18] - 二手车价格同比上涨4.8%，但前瞻指标显示其上涨可能是暂时的[10][13][14] - 核心商品通胀因关税影响有所抬头，但增速尚且可控[10] 就业市场状况 - 2025年非农就业基准变动初值大幅下修91.1万人，为2002年以来最大下修[9] - 初请失业金人数超预期上行，其中大部分增量由德克萨斯州贡献[1] - 7月JOLTS数据显示招聘率和解雇率维持低位，就业市场尚未进入深度衰退[1] - 休闲和酒店业（-17.6万）、专业和商业服务业（-15.8万）以及零售贸易业（-12.62万）是就业下修幅度最大的行业[9] 货币政策展望 - 报告维持对美联储年内降息3次的判断[2] - 市场定价显示，预计到2025年12月，联邦基金利率有74.0%的概率落在325-350基点区间，暗示3次降息[23] - 就业市场持续降温，预计通胀难以对美联储降息构成阻碍[2] 市场表现与风险 - 因甲骨文与OpenAI达成3000亿美元合作协议，公司股价单日飙升43%，推动科技板块走强[9] - 风险提示包括就业市场意外强劲复苏或通胀超预期可能推迟降息，就业市场恶化超预期或金融风险事件可能加快降息节奏[3][24]