报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 建议关注下周马士基10月第一周开价情况，主力合约震荡偏弱，可逢高空10 [1][8] - 10月合约以淡季合约空配为主，估值继续下修，不确定性在于10月下半月；12月合约可博弈11月份涨价预期；远月合约需关注近期特朗普关税风险 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025年9月15日，集运指数欧线期货所有合约持仓83189.00手，单日成交31407.00手；EC2602合约收盘价格1516.90，EC2604合约收盘价格1253.90，EC2606合约收盘价格1431.90，EC2508合约收盘价格1603.70，EC2510合约收盘价格1163.10，EC2512合约收盘价格1656.20 [6] 现货价格 - 线上报价方面，不同联盟不同船司上海 - 鹿特丹的9月下半月和10月上半月价格有差异；9月下半月中枢已降至1500 - 1600美元/FEU左右（折合SCFIS 1050 - 1120点左右）；9月12日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1154美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2370美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格3307美元/FEU；9月15日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1440.24点，SCFIS（上海 - 美西）1349.84点 [1][2][4][6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付186艘，合计交付运力149.5万TEU；截至2025年9月14日，12000 - 16999TEU船舶交付59艘，合计88.6万TEU；17000 + TEU以上船舶交付8艘，合计176880TEU [7] - 中国 - 欧基港9月剩余两周均运力25.9万TEU，10月月度周均运力27.8万TEU，11月月度周均运力29.28万TEU；10月有15个空班以及1个TBN，11月有3个空班和6个TBN；HPL公布10月两艘加班船信息，合计11500TEU左右 [3] 供应链 - 地缘端，以色列总理称“清除”身处卡塔尔的哈马斯领导层是加沙地带停火的“主要障碍”，此前暗杀行动失败，以方称若此次未成功下次会成功 [2] 需求及欧洲经济 - 四季度西方节假日密集，商家提前采购补库使运量维持较高水平，船司为长协谈判调节供应端使运价处较高位置，12月远东 - 欧洲价格常规年份比10月高10%以上；当前美线需求偏弱，美国NRF预估9 - 12月美国集装箱进口需求较2024年同期下行20%左右，若四季度美线船舶调往欧线，或对欧线价格产生压力 [5] - 特朗普呼吁北约集体对中国加征50%至100%的关税（俄乌战争结束后全额取消），若政策落地，将冲击欧线需求，利空12月及远月合约价格 [6]