报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口库存压力仍高，下游MTO兴兴复工后港口基差微幅见底回升，累库速率或放缓，但到港压力大，后续变动主要看伊朗冬检计划公布时间[2] - 煤头甲醇开工最低点已过，下旬将回升至高位，内地工厂库存偏低，总体内地强于港口，港口回流内地窗口支撑港口价格下限，前期高开工的醋酸见顶回落，甲醛季节性淡季，关注内地需求韧性回落程度[3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[26][27][31] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[34][35][37] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[39][47][50] 传统下游利润 - 涉及山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院[51][56][58] 市场要闻与重要数据 内地数据 - 动力煤价格415元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润808元/吨，较前值降10元/吨[1] - 内蒙北线甲醇价格2113元/吨，基差317元/吨；内蒙南线2120元/吨；山东临沂2385元/吨；河南2220元/吨，基差24元/吨；河北2305元/吨，基差169元/吨[1] - 隆众内地工厂库存342560吨，降4523吨；西北工厂库存221300吨，降3700吨；内地工厂待发订单250723吨，增9438吨；西北工厂待发订单136600吨，增3400吨[1] 港口数据 - 太仓甲醇2295元/吨，基差 - 101元/吨；CFR中国263美元/吨；华东进口价差 - 19元/吨；常州甲醇2465元/吨；广东甲醇2285元/吨，基差 - 111元/吨[2] - 隆众港口总库存1550330吨，增122675吨；江苏港口库存804000吨，增44000吨；浙江港口库存285500吨，增43200吨；广东港口库存274000吨，增7000吨；下游MTO开工率81.57%，降3.15%[2] 地区价差数据 - 鲁北 - 西北 - 280价差 - 13元/吨；太仓 - 内蒙 - 550价差 - 368元/吨；太仓 - 鲁南 - 250价差 - 340元/吨；鲁南 - 太仓 - 100价差 - 10元/吨；广东 - 华东 - 180价差 - 190元/吨；华东 - 川渝 - 200价差 - 180元/吨[2] 策略 - 单边：无[4] - 跨期：MA2601 - MA2605逢低正套[4] - 跨品种：PP01 - 3MA01逢高做缩[4]