报告行业投资评级 - 粕类策略为中性 [3] - 玉米策略为谨慎偏空 [6] 报告的核心观点 - 9月报告调整略高于市场预期，美豆价格回落，未来需关注新季美豆变化；国内巴西升贴水走强，进口成本抬升支撑国内大豆价格，但供应充足、下游库存高，需关注中美政策端变化 [2] - 玉米供应端陈粮价格坚挺，新粮上市，贸易商压价收购，黑龙江新粮价格上涨，华北贸易商关注新粮收购；需求端饲料企业和深加工企业多观望，未来需关注新季玉米上市及收购情况 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 粕类市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3042元/吨，较前日变动 -37元/吨，幅度 -1.20%；菜粕2601合约2504元/吨，较前日变动 -27元/吨，幅度 -1.07% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3020元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M01 - 22，较前日变动 +17；江苏地区豆粕现货2950元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M01 - 92，较前日变动 +17；广东地区豆粕现货价格2950元/吨，较前日变动 -20元/吨，现货基差M01 - 92，较前日变动 +17；福建地区菜粕现货价格2650元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差RM01 + 146，较前日变动 +27 [1] - 美国农业部9月供需报告预计2025/26年度美国大豆种植面积8110万英亩，收获面积8030万英亩，均上调20万英亩；平均单产53.5蒲/英亩，下调0.1蒲/英亩；产量43.01亿蒲，略微上调900万蒲；出口预期16.85亿蒲，下调2000万蒲 [1] 玉米市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2511合约2167元/吨，较前日变动 -30元/吨，幅度 -1.37%；玉米淀粉2511合约2443元/吨，较前日变动 -31元/吨，幅度 -1.25% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C11 + 143，较前日变动 +30；吉林地区玉米淀粉现货价格2600元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS11 + 157，较前日变动 +31 [3] - 美国农业部9月供需报告显示，2025/26年度美国玉米单产下调2.1蒲式耳至186.7蒲式耳/英亩；种植面积上调至9870万英亩；产量上调7200万蒲式耳至168.14亿蒲式耳；出口量上调1亿蒲式耳至创纪录的29.75亿蒲式耳，期末库存下调700万蒲式耳至21亿蒲式耳 [3]