报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯港口库存见顶回落但下游开工偏弱表现不及预期，苯乙烯港口库存见顶回落且9月中下旬开工将回升，下游PS及EPS开工恢复尚可、ABS开工有所低位回升但库存压力偏大，策略上EB2510 - EB2511价差逢低做正套，EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 102元/吨（ - 24），华东纯苯现货 - M2价差 - 25元/吨（ - 10元/吨）；苯乙烯主力基差28元/吨（ - 22元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费135美元/吨（ + 1美元/吨），纯苯FOB韩国加工费116美元/吨（ + 3美元/吨），纯苯美韩价差72.6美元/吨（ + 3.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 - 403元/吨（ + 26元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（ - 1.00万吨），苯乙烯华东港口库存159000吨（ - 17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（ - 9000吨）；纯苯下游开工仍偏弱，苯乙烯开工率75.0%（ - 4.8%），9月上中旬短期检修开工回落，9月中下旬开工将重新回升 [1][2] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润206元/吨（ - 45元/吨），PS生产利润 - 84元/吨（ - 45元/吨），ABS生产利润 - 185元/吨（ - 37元/吨）；EPS开工率61.02%（ + 8.49%），PS开工率61.90%（ + 0.90%），ABS开工率70.00%（ + 1.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1705元/吨（ - 20），酚酮生产利润 - 272元/吨（ + 25），苯胺生产利润 - 29元/吨（ + 70），己二酸生产利润 - 1287元/吨（ - 18）；己内酰胺开工率86.21%（ - 4.21%），苯酚开工率69.00%（ - 6.00%），苯胺开工率65.21%（ - 2.75%），己二酸开工率64.20%（ + 4.20%） [1]