报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周市场成交量缩量，流动性对股指驱动减弱，叠加宏观事件密集，建议股指持仓控制风险，调整做多；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨；各品种走势受宏观经济、供需关系、政策等多因素影响，呈现不同的投资建议和趋势 [1] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨 [1] - 黄金：美联储9月降息在即，金价仍有支撑，短期或高位偏强运行，警惕波动放大风险 [1] - 白银：看多 [1] 有色金属 - 铜：美国cpi通胀数据基本符合预期，为美联储降息扫除障碍，叠加消费旺季来临，铜价或偏强运行 [1] - 铝：美联储降息预期提升，叠加消费旺季临近，铝价有望偏强运行 [1] - 氧化铝：产量及库存双增，基本面偏弱施压现货价格，但价格逼近成本线，预计下行空间有限 [1] - 锌：美国通胀数据基本符合预期，宏观情绪改善支撑有色板块，但社库持续累增施压锌价，锌价窄幅反弹 [1] - 镍：美国通胀基本符合预期，美联储降息预期走高，印尼矿端扰动，市场关注四季度印尼镍矿配额审批，需求端不锈钢临近旺季有回暖预期，镍价短期震荡偏强，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线偏多为主 [1] - 不锈钢：美国通胀基本符合预期，美联储降息预期走高，印尼矿端扰动，原料镍铁铬铁价格上涨，不锈钢社会库存小幅去化，钢厂仍有减产动作，期货短期震荡偏强运行，建议短线操作，等待逢高卖套机会 [1] - 锡：美联储通胀数据基本符合预期，短期宏观情绪支撑有色板块，基本面需求旺季有改善预期，锡价有望震荡走强 [1] - 工业硅：西南、西北供给复产，多晶硅有限产预期，能耗标准讨论未果；产能中长期有去化预期，终端装机意愿低，反内卷情绪 [1] - 碳酸锂：宁德时代江西锂矿预计复产，下游短期补库量大，后续补库空间有限 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖，震荡 [1] - 热卷：近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会 [1] - 铁矿石：震荡 [1] - 反内卷逻辑：潮汐化交易，短期基本面不乐观，供给恢复而需求或有走弱风险，库存较高 [1] - 玻璃：供给过剩压力仍在，旺季需求边际改善，价格承压，震荡 [1] - 纯碱：弱现实依旧，供给过剩压力较大，价格承压 [1] - 煤焦：钢材累库快于季节性，市场打压钢价以平衡供需，先压制电炉，若钢材供给仍过剩可能打压铁水，对应炉料价格继续承压，基本面边际走弱，震荡偏弱 [1] 农产品 - 棕榈油：MPOB报告如期小幅累库，利空有限；印尼黑天鹅事件导致产地价格下挫影响盘面；短期回调风险较大，注意控制仓位，中长期看涨逻辑不变，等待盘面回调做多机会 [1] - 美豆：关注USDA报告美豆新作单产调整，国内累库或对盘面施压，但四季度油脂看多逻辑未变，关注回调做多机会 [1] - 菜油：加拿大或将重新考虑调整进口自中国的新能源汽车、钢铝产品，给加菜籽未来进口的贸易流带来可能性，近强远弱下建议关注菜油11 - 1正套策略 [1] - 棉花：国内市场呈现“旧作紧、新作丰”特点，新作棉花丰产预期明确，采摘时间预计提前，新棉预售火热，短期内供应或偏紧，新棉收购期收购博弈是市场关注焦点 [1] - 糖：新糖上市不足一月，预售价格低于当前市场价格，销售时间不多，除中秋备货外无其他利多驱动，预计糖价维持震荡偏弱，短期下方空间有限 [1] - 玉米：市场传言进口玉米拍卖新增周三专场且底价下降，利空消息叠加新粮卖压预期，C01增仓放量下行，无明显政策变化前预期短期维持弱势 [1] - 豆粕：短期中美谈判无实质性进展，美盘和贴水对MO1下方形成进口成本支撑，盘面下方空间有限，短期维持区间震荡，后期重点关注中美政策变化 [1] - 纸浆：期货底部区间初步显现，但利多驱动尚未出现，重点关注九月交割后仓单注销量 [1] - 原木：基本面无明显变动，外盘报价下降，现货个别规格下降，期货偏弱震荡 [1] - 生猪：出栏持续增加，体重无明显降重，下游承接力度有限，盘面升水现货，整体维持偏弱看待 [1] 能源化工 - 原油：地缘局势紧张短期仍有扰动；OPEC+开启第二轮增产计划，叠加补偿性减产；美联储9月降息预期增强 [1] - 燃料油：地缘局势紧张短期仍有扰动；OPEC+开启第二轮增产计划，叠加补偿性减产；美联储9月降息预期增强 [1] - 沪胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强；库存持续下降；RU仓单继续大幅减少 [1] - BR橡胶：OPEC+持续增产，原油基本面持续宽松；合成胶供给宽松，下游成交转淡；BR盘面震荡运行，关注丁二烯及顺丁贸易商库存去库进度以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA：国内PTA装置逐步回归，产量回升，PTA基差快速下滑；欧佩克+将在周日会议上再次提高石油产量；下游利润明显修复，聚酯开工负荷回升至91% [1] - 乙二醇：基差走强，但裕龙石化乙二醇装置即将投产给盘面压力；海外乙二醇装置到港有所减少，但价格回升后套保盘增加 [1] - 短纤：工厂装置逐步回归；随着价格下跌，市场仓单交货意愿有所走弱 [1] - 苯乙烯：纯苯苯乙烯持续累库，供给端随着检修结束明显增加，裕龙石化装置即将投产；韩美价差未打开，国内纯苯进口压力增加 [1] - PF：宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1] - PP：盘面回归基本面，检修较前期有所减少，供应压力较大，近月仓单较多，盘面震荡偏弱 [1] - PVC：旺季兑现不及预期，现货库存累积，短期盘面震荡偏弱 [1] - 烧碱：盘面震荡偏弱 [1] - LPG：原油增产，但基本面偏空仍压制PG上行动力；CP价格绝对价格缓涨，国际C4需求旺盛，FEI运价走强；国内烯烃下游PL、PP环节利润恶化加剧 [1] 其他 - 集运：9月供给超同期水平，预计高价航司报价往低价收敛，运价下行速度略超预期 [1]