核心观点 - 中小盘专精特新企业（重点小巨人）呈现高成长性和强创新能力，研发强度8.93%且营收增长率15.31% [4][5] - 消费市场结构分化明显，8月社零同比+3.4%，其中金银珠宝同比+16.8%表现突出 [10][11] - 地产销售持续承压，8月商品房销售面积同比-10.6%，但政策宽松后一线城市成交初现回暖 [15][19] - AI资本开支推动存储行业全面涨价，DRAM价格环比上涨50%，企业级存储需求持续升温 [20][21][22] - 低空经济与固态电池产业化加速，政策支持与技术创新驱动新兴赛道发展 [45][47][50] 总量研究 - 重点小巨人企业累计上市137家，IPO募资超1200亿元，近九成集中于战略性新兴产业 [5] - 重点小巨人研发费用占营收比重8.93%，显著高于小巨人企业（7.00%）和A股均值（2.26%） [5] - 中小盘指数表现优于大盘，中证1000/国证2000等指数本周涨幅领先 [6] 商贸零售 - 1-8月社零总额323906亿元（同比+4.6%），8月单月39668亿元（同比+3.4%） [10] - 线上渠道维持高增长，1-8月网上零售额99828亿元（同比+9.6%），实物商品占比25.0% [12] - 七夕活动催化电商销售，抖音商城GMV同比+54%，搜索成交额同比+51% [12] 地产建筑 - 1-8月商品房销售面积5.73亿平（同比-4.7%），销售额5.50万亿元（同比-7.3%） [15] - 房屋新开工面积3.98亿平（同比-19.5%），竣工面积2.77亿平（同比-17.0%） [17] - 一线城市限购松绑后成交回暖，9月前两周一线城市商品房成交面积同比+2.4% [19] 电子 - 存储价格全面上涨，NAND Flash价格指数上半年涨9.2%，DRAM指数涨47.7% [20] - DDR4产品价格达3.90美元（环比+50%），HBM产能挤占或导致DDR5供应紧张 [21] - 国内互联网企业加码AI投入，阿里Q2资本支出386亿元，百度资本开支同比增近80% [22] 汽车 - 1-8月汽车产销量双超2000万辆（同比+12.7%/+12.6%），新能源车销量占比45.5% [27] - 鸿蒙智行问界M7预售价28.8万元，8天小订突破19万台；尊界S8首月交付1006辆 [27] - 行业反内卷推动盈利能力修复，推荐关注高端乘用车及零部件企业 [29] 传媒 - 游戏行业高景气延续，《伊瑟》《超自然行动组》等新游表现亮眼 [30] - 点点互动8月收入环比+11%，《Whiteout Survival》累计收入突破33亿美元 [30] - AI应用商业化加速，阿里巴巴、字节跳动等多模态模型迭代推动场景落地 [31] 煤炭开采 - 2025H1动力煤均价676元/吨（同比-22.8%），焦煤均价1379元/吨（同比-38.8%） [34] - 上市煤企H1归母净利润560亿元（同比-31.7%），毛利率28.8%（同比-2.1pct） [35] - 反内卷政策有望支撑煤价修复，动力煤目标价看至750元，焦煤看至1800元 [37] 社服 - 十一假期民航预订量同比增25%，潮玩二手订单量Q2同比增超300% [40] - 预制菜行业增速回落至5.83%，炒菜机器人市场规模2030年或超110亿元 [41] - 高教板块PE估值2-6倍，多家公司股息率超10% [41] 电力设备与新能源 - 低空经济政策持续落地，小鹏汇天获海外飞行证，时的科技签署350架eVTOL协议 [45][47] - 固态电池产业化进展加速，恩捷股份10吨级电解质产线投产，海目星获4亿元设备订单 [50] - 先导智能干法设备降本超15%，奔驰固态电池完成1205公里续航测试 [50] 家电 - 华宝新能发布股权激励计划，目标2025-2027年营收复合增速40% [54][55] - 公司美亚销售额份额从2023Q3的10%提升至2025Q2的29%，新品放量在即 [56] 传媒（个股） - 华立科技为游戏游艺设备龙头，定增布局动漫IP衍生品，卡牌市场规模2027年望达310亿元 [58][59] - 公司拥有《奥特曼》《宝可梦》等IP资源，高端卡片机有望量价齐升 [60]