贸易表现 - 2025年8月美元计价中国出口同比增长4.4%，较前值7.2%回落；进口同比增长1.3%，较前值4.1%下降[3][6] - 8月出口环比增速为0%，低于季节性水平；进口环比下降1.1%[3][6] - 商品贸易顺差在8月有所回升[3][6] 国别结构 - 对美出口同比大幅下降至-33.1%（前值-21.7%），对东盟出口同比增长22.5%（前值16.6%）[12] - 对拉美出口同比下降2.3%（前值+7.7%），其他地区出口增长10.4%（前值11.9%）[12] - 对东盟出口增长反映转口规模扩大，拉美出口下降因技术性抢运退潮及关税削弱转口地位[12] 产品结构 - 机电产品中设备类出口维持强势，消费电子因前期透支维持低位[18] - 劳动密集型产品如服装（-10.1%）、箱包（-14.9%）、玩具（-21.0%）持续回落或被东盟替代[20] - 中间品如纺织品原料（+1.4%）表现修复，代表再加工转口贸易扩大[18] 转口监管影响 - 东盟多国（泰国、新加坡、越南、印尼、马来西亚）已发布转口贸易监管要求[24] - 最坏情形下（全部转口贸易加征40%关税），预计影响中国出口增速中枢约2%[22] - 实际影响更有限：对东盟出口增量中仅30-50%属转口需求，预计实际影响出口增速中枢0.7-1.2%[23] 展望与风险 - 出口动能短期温和回落，但非美非转口地需求稳定，资本品出口韧性较强[23] - 9-10月气候扰动及四季度基数抬升将主导同比读数波动，9月基数下降或推动同比回升[23] - 主要风险为非美非转口地的经济波动可能超预期影响出口[33]