报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，美国就业市场走弱、通胀数据可控、消费者信心指数创新低，市场交易美联储降息预期且预期降息步伐加快，提振贵金属价格上涨；经济下行风险和消费者长期通胀预期回升使白银工业品属性受提振，银价强势反弹；9月降息落地前，贵金属价格有支撑，将维持高位偏强运行，但中美会谈背景下需警惕波动加剧风险 [6] - 中长期来看，美联储降息预期、全球地缘不确定性、大国博弈和去美元化浪潮下全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 9月12日，沪金期货主力合约收涨0.1%至80.68元/克，沪银期货主力合约收涨2.36%至10035元/千克 [5] 价格跟踪 - 9月12日较9月11日，伦敦金现涨0.5%至3650.31美元/盎司，伦敦银现涨2.4%至42.04美元/盎司，COMEX黄金涨0.5%至3688.50美元/盎司，COMEX白银涨2.6%至42.60美元/盎司，AU2510涨0.4%至834.22元/克，AG2510涨2.4%至10035.00元/千克，AU (T+D)涨0.4%至830.68元/克，AG (T+D)涨2.5%至10010.00元/千克 [5] 价差/比价跟踪 - 9月12日较9月11日，黄金TD - SHFE活跃价差涨7.9%至 - 3.54元/克，白银TD - SHFE活跃价差跌10.7%至 - 25元/千克，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差涨31.8%至 - 2.80元/克，白银内外盘(TD - 伦敦)价差涨0.9%至 - 741元/千克，SHFE金银主力比价跌2.0%至83.13，COMEX金银主力比价跌2.0%至86.58，AU2512 - 2510涨20.4%至2.48元/克，AG2512 - 2510涨13.0%至26元/千克 [5] 持仓数据 - 9月12日较9月11日，黄金ETF - SPDR持仓量跌0.32%至974.8吨，白银ETF - SLV持仓量持平于15069.6026吨，COMEX黄金非商业多头持仓数量涨2.87%至324875张，非商业空头持仓数量跌4.72%至63135张，非商业净多头头寸持仓数量涨4.89%至261740张；COMEX白银非商业多头持仓数量跌2.71%至72450张，非商业空头持仓数量跌0.16%至18513张，非商业净多头头寸持仓数量跌3.55%至53937张 [5] 库存数据 - 9月12日较9月11日，SHFE黄金库存涨5.58%至52950.00千克，SHFE白银库存涨0.51%至1246569.00千克；COMEX黄金库存涨0.01%至38914491金衡盎司，COMEX白银库存涨0.55%至527423230金衡盎司 [5] 利率/汇率/股市 - 9月12日较9月11日，美元/人民币中间价跌0.02%至7.10，美元指数涨0.09%至97.62，美债2年期收益率涨1.14%至3.56，美债10年期收益率涨1.25%至4.06，VIX涨0.34%至14.76，标普500跌0.05%至6584.29，NYWEX原油涨0.58%至62.60 [5]