报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期国内棉价或区间震荡，远期新棉上市后相对承压；本周郑棉价格企稳，中短期棉花或延续稳中偏强走势，下游纺企可待原料价格下跌时卖出虚值看跌期权降低皮棉采购成本 [3][32][44] 根据相关目录分别进行总结 第一部分：国内外棉花市场基本数据摘要 - 截至09月12日，CRB大宗商品价格指数报301.72点，较09月05日上涨3.95点；文华商品指数报163.7，较09月05日下跌1.42，跌幅0.86%；ICE期棉主力12月合约报66.76美分/磅，较09月05日上涨0.67美分/磅，涨幅1%；郑棉主力01合约收盘报13860元/吨，较09月05日下跌140元/吨，持仓减少6893手至50.6万手 [2][10][11] - 2025年全国棉花种植面积上调271万亩至4730.6万亩，同比增幅7.6%，新疆棉花种植面积为4358万亩，总产预估710.8万吨 [3] - 09月12日，国内棉花期现货价格重心略有下移，现货交投冷清，纺企刚需采购 [10] 第二部分：国内市场基本情况 - 09月12日，原材料价格重心涨跌互现，纱线价格重心下移，外纱价格重心下移 [15][18][21] - 09月12日，国内棉花现货价格指数CCI3128报15446元/吨，与滑准税下外棉价格价差1303元/吨；主力合约2601与FCIndexM（滑准税）价差 -143元/吨，与1%关税下的FCIndexM价差725元/吨，郑棉与滑准税下价差扩大 [22] 第三部分：郑棉市场分析 - 宏观上，美国8月PPI数据为美联储政策辩论增加复杂性，市场预期美联储下周降息，幅度存分歧；国内8月消费市场平稳，CPI环比持平，同比下降0.4%，PPI环比持平，同比下降2.9% [30] - 8月底全国棉花商业库存148.17万吨，较上月减少70.81万吨，降幅32.34%，低于去年同期66.51万吨，降幅30.98%；8月底棉纺织企业棉花工业库存稳中略降，纱线和坯布库存去库 [30][31] - 截至09月12日，郑棉主力01合约收盘报13860元/吨，较09月05日下跌140元/吨，持仓减少6893手至50.6万手，技术指标转弱 [34] 第四部分：国际市场分析 - 8.22 - 8.28日一周，美国2025/26年度陆地棉净签约55542吨，较前一周增加37%，装运35085吨，较前一周增加37%；净签约本年度皮马棉340吨，较上周减少62%，装运998吨，较上周减少69% [39] - 截至08月26日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为 -71720，较上周减少10706 [41] - 09月12日，ICE期棉主力12月合约报66.76美分/磅，较09月05日上涨0.67美分/磅，涨幅1%，技术指标转强 [42] 第五部分：操作建议 - 中短期棉花或延续稳中偏强走势，远期新棉上市后相对承压，下游纺企可待原料价格下跌时卖出虚值看跌期权降低皮棉采购成本 [44]