报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国劳工局大幅下修3月非农就业总人数、8月PPI数据低于预期，使市场对年内多次降息预期升温，贵金属价格延续反弹；特朗普对美联储独立性影响显现，美国与多国贸易谈判结果落地且加征关税幅度低于预期，市场对欧美达成贸易协议乐观预期升温；市场预期9月降息25基点，美国上周初请失业金人数超预期，鲍威尔表示经济风险让美联储有更充分降息理由，关税对消费者物价影响不太可能持续；美国经济数据趋势性走弱，市场对美国财政情况和地缘局势前景存在担忧，预计贵金属价格下方有支撑；建议关注周四公布的美国9月利率决议；策略上谨慎交易、区间交易，参考沪金10合约运行区间815 - 855，沪银10合约运行区间9700 - 10500 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 美国8月ppi数据大幅低于预期，市场对美联储年内降息次数预期上调，美黄金、美白银价格延续上涨；截至上周五，美黄金报收3681美元/盎司，周内上涨1.1%，关注上方压力位3740，下方支撑位3600；美白银周度涨幅2.8%，报收42.7美元/盎司，关注下方支撑位40.5，上方压力位44 [6][9] 周度观点 美国经济数据及政策消息影响下，市场对降息预期升温，贵金属价格反弹且下方有支撑，建议关注美国9月利率决议及相关交易策略 [11][13] 海外宏观经济指标 展示了实际利率、美元指数、利差、金银比、美联储资产负债表规模、WTI原油期货价格走势等指标的相关数据图表 [16][18][22] 当周重要经济数据 美国8月CPI年率未季调公布值为2.9%，预期2.9%，前值2.7%；8月PPI年率公布值为2.6%，预期3.3%，前值3.3% [28] 当周重要宏观事件和政策 2024年4月至2025年3月期间美国非农就业总人数下修91.1万，月均少增7.6万，为2009年以来最大下修幅度；美国至9月6日当周初请失业金人数升至26.3万人，劳动力市场降温；8月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，同比增速为2.9%，高于7月的2.7%；剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，与市场预期一致 [29] 库存 黄金方面，本周comex库存减少1347千克至1210376.87千克，上期所库存增加9615千克至52950千克；白银方面，本周comex库存增加281642.11千克至16404708.42千克，上期所库存减少18840千克至1246569千克 [13][34] 基金持仓 截至9月9日，本周黄金CFTC投机基金净多持仓为255351手，较上周增加10919手；白银CFTC投机基金净多持仓为50889手，较上周减少1848手 [13][38] 本周关注重点 周二（9月16日）20：30关注美国8月零售销售月率；周四（9月18日）20：30关注美国截至9月13日当周初请失业金人数 [40]